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抓住政策托底下的反弹

国际煤炭网  来源:中财网  日期:2018-04-24
  动力煤方面,本周秦皇岛 Q5500K 动力煤平仓价收于 565 元/吨,周环比下跌 5 元/吨。受进口煤限制令升级影响,市场情绪有所转好,寻货商家增多,部分贸易商报价上涨 5-10 元/吨,但下游电厂库存仍偏高,市场煤高价成交偏少,贸易商情绪高涨推动的价格上涨是否持续有待进一步观察。本周,焦炭市场弱势维稳,唐山地区二级冶金焦价格收于 1675 元/吨,与上周持平,鉴于焦企议价能力弱,且前期多轮降价后已处在盈亏平衡,近日超过 30 家焦企和 3 家焦化行业协会开会决定对焦炭限产保价,最高限产30%,后期焦价能否实现反弹,除了观察焦炭库存水平和钢厂复产进展,还要关注焦企限产保价执行力度。焦炭行业减产保价以及执行环保限产导致焦企开工率有所下滑,下游需求偏淡导致焦煤现货价格继续走弱,京唐港山西产主焦煤价格收跌为 1780 元/吨,较上周下降 10 元/吨。全年煤价来看,动力煤目前处于淡季,限制进口煤政策出台后,下行态势趋缓,5 月有望见底,下半年开展季节性反弹,但在无天气扰动前提下,上涨预计弱于去年同期;焦煤价格前高后低,但仍在高位运行。前期在去杠杆、内外压力下,市场宏观预期和风险偏好继续下降带来估值大幅压缩,此次降准将使得市场预期会发生一定的变化,使得周期股迎来一波超跌反弹。全年来看,我们依然强调煤炭股的波段性机会,经济虽有下行压力但有韧性、估值较低和政府政策的相机抉择是保证反弹的先决条件。反弹标的推荐业绩比较好、低估值动力煤:兖州煤业、陕西煤业、中国神华;焦煤股:潞安环能、阳泉煤业、雷鸣科化、山西焦化。
 
  n 行业要闻回顾:(1)统计局:一季度全国原煤产量 8.05 亿吨 增长 3.9%;(2)发改委:煤钢去产能向系统性去产能、结构性优产能方向发展;(3)进口煤限制令“蔓延”至一类口岸;(4)发改委:5-6 月将组织开展钢铁行业化解过剩产能专项抽查。
 
  n 国际煤价:动力煤价格涨跌互现,焦煤价格全面下跌。(1)国际港口动力煤价格涨跌互现。纽卡斯尔动力煤价格跌至 92.98 美元/吨,下跌 0.88%。
 
  (2)澳洲峰景矿硬焦煤价格收于 192.25 美元/吨,周环比下跌 5.53%n 国内煤价:港口动力煤价继续下跌,焦煤价格稳中有降。(1)环渤海动力煤价格 570 元/吨,与上周持平,秦皇岛 Q5500K 动力煤平仓价收于 565元/吨,周环比下降 5 元/吨;(2)焦煤价格稳中有降,京唐港山西产主焦煤价格收于 1780 元/吨,周环比下降 10 元/吨;(3)无烟煤价格下跌,喷吹煤价格持平。
 
  n 国内库存:秦皇岛港库存下降,电厂库存下降,焦煤港口库存下降,焦化厂焦煤库存下降。(1)本周,秦皇岛港库存 590 万吨,周环比下降 62.5万吨,广州港库存 233.8 吨,周环比下降 24.6 万吨。(2)六大电厂库存 1379.51 万吨,周环比下降 30.1 万吨,日耗煤 69.76 万吨,环比上升 1.6万吨/天,可用天数为 20.64 天,环比下降 0.04 天。(3)京唐港炼焦煤库存 103.4 万吨,环比下降 29.1 万吨,独立焦化厂(100 家)炼焦煤总库存698.0 万吨,周环比下降 27.15 万吨。
 
  n 风险提示:经济增速不及预期;政策调控力度过大;水电等出力过快等。
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