并购潮之下现煤炭产业泡沫
在过去一年里，北美煤炭产业经历了整合期，今年这种状况仍将持续。去年12月，美国煤炭生产商Walter Energy以约33亿美元收购了加拿大煤炭公司Western Coal;今年1月底，美国第三大煤炭生产商阿尔法自然资源(Alpha Natural Resources)高价收购梅西能源公司(Massey Energy)，并为其偿还了所有债务;日前，美国第二大燃料生产商阿奇煤炭公司(Arch Coal)也出击了。
5月2日，阿奇煤炭宣布，出资34亿美元，收购规模小于自己的同业竞争对手国际煤炭集团(International Coal Group，ICG)。英国《金融时报》评论称，此前，对于收购ICG，梅西能源更为上心，阿奇煤炭只是采取观望态度。不过，就目前来看，阿奇煤炭是动真格的了，通过这笔交易，阿奇煤炭可以进一步巩固在煤炭领域的地位，同时还有望成为全美第二大炼钢用煤供应商。
收购案促双方股价跳涨
根据双方达成的协议，阿奇煤炭以每股14.60美元的价格收购ICG，这一价格比4月30日ICG纽交所收盘价高出32%。迄今，总计持有ICG约17%股份的股东已接受阿奇煤炭的报价，转让自己持有的ICG股票。
5月2日，纽交所阿奇煤炭股价上涨1.2个百分点，接近收盘时价格每股34.70美元，同一时间ICG股价暴涨31个百分点，达每股14.42美元。
阿奇煤炭首席执行官史蒂芬·里尔表示：“回想起来，我们做的是不是太早了?嗯，也许吧……不过，目前ICG的炼焦煤生产能力正在逐渐上升，它的内在价值比市场评估的要高。”
他补充称，未来5年内，炼焦煤和产生热能的动力煤都将供不应求，而且在出口市场所占份额也会越来越大。尤其是在产煤大国澳大利亚严重水灾导致无法顺利出口中国、印度的情况下，煤炭价格还将持续走高，我们更可从收购案中获益。
阿奇煤炭表示，通过收购组成新公司，可以提高炼焦煤生产能力，公司计划未来3-4年内，把产量从今年的1100万吨提高到1400万-1500万吨。此外，自2012年起盈余将增加，每年能省下7000万-8000万美元的成本。
业内认为，尽管目前炼焦煤仅占阿奇煤炭总产量的5%，但随着ICG在西弗吉尼亚州Tygart Valley1号煤矿的开工，产量将会大幅上升。由于炼焦煤主要用来制造钢材，其应用范围涵盖广，从建筑钢架到铁路都是，近年来全球钢铁需求强劲，因此带动炼焦煤需求急剧上升，煤炭商期望抢得商机，以此提升竞争力。
据悉，通过这次收购案，阿奇煤炭将成为美国第二大煤炭供应商和全球五大煤炭生产商，也将成为美国唯一在每一个主要煤炭储备地都有资产的生产商，它的储备基础也将上升25%至55亿吨。
另外，有消息称，这笔买卖将提高阿奇煤炭的债务，会从去年年底约15亿美元的债务金额，提高到50亿美元，此前该公司表示要在2013年把债务减少约2/3。
并购潮之下现煤炭产业泡沫
有业内分析师认为，阿奇煤炭这笔买卖，不仅能让公司获利，同时显现出并购浪潮为煤炭产业带来勃勃生机，深具意义。然而，也有人持不同看法。英国路透社评论作家克里斯托弗·斯旺认为，这种并购浪潮是虚浮不实的，是煤炭泡沫经济。
他分析称，阿奇煤炭以高价收购ICG，这笔投资远高于ICG的潜在资本价值，尽管收购或许会给阿奇煤炭节省7000万-8000万美元的成本，但与投出去的34亿美元相比，仍不是一笔值得称赞的买卖。
这项交易是最近几项煤炭业收购案中出价最高的，美国评级机构Brean Murray表示，未计股息、税款折旧和债务前的利润，阿奇煤炭出价金额是ICG收益的17倍。
显然，阿奇煤炭希望在最近一系列的煤炭收购浪潮中分一杯羹，它愿意出很高的价格来收购ICG，一方面是可以让自己更容易地应付愈加严格的监管环境，另一方面希望借此解决持续上升的老矿山的开采成本。但实际上，与ICG扯上关系仅仅是由于其炼焦煤的雄厚储量，亚洲钢铁生产商高涨的需求使炼焦煤成为该行业最炙手可热的资源。
克里斯托弗·斯旺表示：“阿奇煤炭可以在业界的收购狂潮中保持自己的特点，但是投资者有足够的理由对这样过于大方的现金收购感到苦恼。煤炭的价格需要摆脱被持续炒高的风险，否则就将破坏该项交易所产生的价值。”
