近日，由于电荒影响，传出发改委有可能再次上调部分省电价。

    我们认为上调电价后电力企业的发电积极性将进一步提升，产能利用率将进一步提升，对煤炭的需求会加大，加上电企对煤价的承受能力的提高，这将对煤价将产生积极作用，刚刚稳定的煤价将可能再次上涨。短期对煤炭股会有一定正面因素。但从趋势性来看，不构成对煤炭板块的实质利好。

    煤价的上涨会再次吞噬电企的利润，或会造成煤电轮番上涨的恶性循环，对通胀的压力不言而喻，会加大实体经济滞涨的风险以及进一步的紧缩预期，从而对未来煤炭的下游需求形成进一步负面打击，给未来煤价走势带来下行压力或者说削弱上涨预期。

    我们始终认为煤炭板块趋势性走势的决定性因素之一在于未来煤价还能上涨多少，而不是当下的煤价走势。因此，我们认为如果上调电价，对煤炭股并不构成趋势性利好。