上周行业基本面平稳，动力煤价格涨幅趋缓，秦皇岛库存平稳至560万吨左右，直供电厂存煤由13.6天快速上升至16天左右。国际方面炼焦煤价格跌幅明显(5月份从320美元/吨左右下跌至300美元以下)、动力煤价格维持110美元以上相对强势。我们继续推荐个股煤气化(大集团小公司、未来资产注入明确)、山煤国际(注入资产相当于现有生产矿井产能翻番、2012年产量进入增长快车道)、中国神华(估值低、防御性强)。
5月27日板块重点18家公司平均动态市盈率为2011年17.08x、4.18xPB。
上周行业简评(5月20日―5月27日)：
动力煤市场总体平稳：继上周华东地区沿江电厂采购价格上涨10-30元后本周稳定。本周仅秦皇岛5500大卡动力煤价格涨5元至840元/吨。截至5月26日，秦皇岛港吞吐量过亿吨为10062.4万吨，同比增幅12.79%。
主要电厂电厂存煤呈增长态势：上电、粤电、大唐、华能沿海电厂存煤可用天数分别为13.2、16.1、13.3、16.1天。浙能电厂煤炭库存补充较慢，存煤可用天数为13.3天；国电沿海电厂存煤可用天数16.7天。
炼焦煤、无烟煤市场平稳运行：无烟煤市场转入淡季，但是大矿煤价维持稳定，晋城地区中块价格维持1420元/吨。
国际现货焦煤价继续下跌、动力煤价相对平稳：国际炼焦煤价近期跌幅明显，5月初至今澳洲现货价累计下跌15美元以上至300美元/吨以下。27日澳洲纽卡斯尔港动力煤指数小幅上涨至119.47美元/吨。
美元指数震荡，原油期货、CRB指数回升：本周美元指数围绕75.5震荡，布伦特原油期货结算价格上涨，至5月27日105.03美元/桶。反映大宗商品期货价格走势的CRB指数由560.23小幅回升至561.18。
上周重大事件综述：
铁路加强重点煤炭合同运输组织工作：密切关注浙江、湖南、湖北、江西、重庆、四川等重点省市电煤供耗情况，对存煤较低的地区加大电煤组织力度。简评：国家加大力度平抑电煤价格过快上涨势头、进入旺季电煤价格难有更大涨幅。
山西煤炭资源整合工作收官：到25日，山西省各地整合矿井已经全部关闭。矿井数量由2008年底的2598座压减到1053座，单井平均规模达到年产120万吨以上，办矿主体由2200多家减少到了130家，形成4个年生产能力亿吨级和3个5000万吨级以上的煤矿企业。简评：山西资源整合完成，在全国率先迈入了大矿时代。目前山西国有主体的产量控制率达到80%以上。煤炭供给进入寡头垄断时代，未来价格易涨难跌。
