焦炭受产业链上下游挤压走势震荡

　　一、一周行情回顾

　　本周原油再次出现大幅涨跌波动趋势，带动影响能源化工板块及整个商品期货市场走势波动。本周一，受周五美原油大幅下挫影响，能化板块普遍低开，大连焦炭主力合约j1109低开后止跌企稳，盘尾有多头资金进入，期价被抬高，日内有明显增仓；周二国家统计局公布了5月份主要经济数据，由于数据好于预期，上午期价有放量上涨，不过反弹受到均线压迫，迅速回落到了窄幅震荡局面，日内成交量明显放大，但主力多空头都有明显减仓，分析很可能是日内短线资金操作；周三j1109冲高回落，反弹未果，凸显品种弱势，成交量回落至先前水平；周四隔夜原油下挫近5%，商品全板块受影响，j1109开盘后基本维持窄幅震荡格局，不过期价在空头集中入场力量下拉跌；周五j1109开盘后冲高，受阻于10日均线，日内分三级阶梯式回落，成交量进一步萎缩。

　　本周国内焦炭市场以平稳运行为主，价格无明显变动，市场商投气氛冷淡，厂家出货气氛一般，小部分地区成交量略有不佳。华东地区市场运行稳定，二级冶金焦出厂价格执行在1900-1950元/吨左右，成交气氛较稳；山西地区市场运力趋紧，近期出货气氛一般，二级冶金焦主流价执行在1750-1800元/吨左右；河北地区暂时平稳，变动不大，二级冶金焦主流价格执行在 1850-1900元/吨；中南地区市场成交尚可，二级冶金焦价格执行在1850-1900元/吨左右；东北地区市场暂时维稳，二级冶金焦出厂价格执行 1800-1850元/吨左右；西北地区焦炭市场成交量一般，内蒙地区二级冶金焦执行1600-1650元/吨，陕西韩城地区二级冶金焦价格执行在 1800-1850元/吨，新疆地区焦炭价格偏低，现二级冶金焦集中在1400-1550元/吨；西南地区价格依旧维持在高位平稳运行，现二级冶金焦主流价格执行在1950-1980元/吨。

　　二、行情分析

　　1、主要原料炼焦煤市场平稳

　　本周国内主要炼焦煤市场走势平稳，内蒙古乌海地区主焦煤含税车板价1280元/吨；河北唐山地区焦精煤含税出厂价1600元/吨；山西古交2#焦煤含税坑口价1480元/吨；河南平顶山地区主焦煤含税出厂价1520元/吨，辽宁抚顺地区气煤含税车板价1100元/吨；安徽淮北地区肥煤含税车板价1700元/吨；山东莱钢瘦精煤含税到厂价1300元/吨。

　　2、下游钢材

　　本周初建筑钢材市场库存首现拐点，从保障性住房开工情况来看，各城市开工率不到三成，与此前的保障性住房拉动需求有效恢复的预期明显相悖，需求低于预期使得市场信心渐失。本周中在国内钢材市场具有风向标作用的宝钢股份(5.89,0.06,1.03%)率先出台了7月份的钢材价格政策，大部分产品进行了100到500元/吨的下调。稍后鞍钢、武钢分别公布了7月调价文件，全线降价。由于三大钢厂都以板材品种为主，其下游的汽车、家电、机械制造行业生产却持续受压，订单明显下降，因此钢厂降价在市场的意料之中。与此同时，生产螺纹钢、线材等建筑钢材的中小钢厂，依然在开足马力进行生产，板材产品和建筑钢材的价格走势差异加大，真实地反映出各个下游行业运行和需求的不同现状。另外，今年以来带钢市场的需求不旺，价格上不去，钢厂徘徊在微利的边缘，对上游冶金焦的需求拉动不大。钢材产能压力极大的限制了钢厂对焦炭的需求，再加上资金成本压力，部分厂商采购意向不浓，库存偏小。

　　3、操作建议

　　消息面上，因必和必拓罢工事件，澳大利亚焦煤出口受阻，但考虑到国内外焦煤差价，及我国进口比例，对国内炼焦煤价格影响有限。5月经济数据稍好于预期，但同日央行再次调高存款准备金利率，对资金成本压力提增。澳大利亚矿产资源使用税草案正式公布，矿产资源使用税仅针对铁矿和煤矿，税率设定为利润的30%，澳大利亚是全球最大的矿产品出口国而我国则是全球最大的矿产品进口国之一，澳大利亚矿产资源使用税的出台，中国很可能成为澳洲矿产税的实际买单人，煤炭及铁矿石的进口价格将有一定程度的推高，利空焦炭行业。另外，有消息称为鼓励增加煤炭进口，国家发改委正在研究降低煤炭进口增值税和港口相关费用的具体细则，恐后期煤炭价格将有所回落。

　　基本面上，上游炼焦煤价格支持稳定，下游钢材价格被打压需求不振，焦炭现货价格没有大幅下跌空间，目前焦炭期货价格处在逐步下调回归现货基本面的趋势之中。技术面上，焦炭保持弱势震荡趋势已一月有余，从上周开始呈现空头排列，本周中的一次放量拉高也只是日内短线资金操作，焦炭期货走势再次进入胶着状态，前期弱势震荡行情恐难改变。操作上可关注2300一线承压情况，建议短期偏空思路为主，考虑日内逢高沽空。