1、上半年公司业绩略超预期。2011年上半年实现营收32.07亿元，同比增长76%，实现归属于母公司股东的净利润7.25亿元，同比增长66%，加权平均净资产收益率12.54%，同比提升0.05个百分点，稀释每股收益0.72元。
2、2季度煤炭出口量价齐涨提升盈利能力。公司签订的2011财年煤炭出口价格同比上涨10%以上，出口量小幅增加，2011年上半年公司出口业务实现营收12.35亿元，同比增长56%，出口业务毛利率65%，同比提升7个百分点。
3、高家梁矿产能释放，煤炭业务毛利率下降。2011年上半年公司煤炭内销业务毛利率为38%，同比下降12个百分点。随着高家梁煤矿产能的释放，公司煤炭内销业务成本增长140%，煤炭业务整体的毛利率水平被拉低2个百分点。
4、上调公司盈利预测至1.48元/股，维持买入评级。小幅调整公司本部的成本增幅与平均售价，考虑到4季度高家梁煤矿盈利能力提升的预期，上调公司2011-2013年每股收益预测至1.48、1.67、1.77元/股。目前的动态估值水平为18倍，维持买入评级，未来6个月内目标价36元。
5、公司未来主要看点：1、2012财年出口煤炭价格预期上涨；2、高家梁煤矿盈利能力还有很大提升空间；3、海外资源收购取得进展。公司面临的主要风险：出口及内销煤价涨幅低于预期；成本超预期增长风险。
