中金公司日前发布研报《2012年煤炭行业投资策略》称，煤运瓶颈将持续到2014年并将继续支撑煤价。预计2012年秦皇岛动力煤现货年均价上涨8%。
由于邯长、宁西、西康等线路扩能均处于投运初期，运能增量有限，“三西”铁路运输瓶颈将持续至2014年。研报显示，内蒙、陕西、甘肃、宁夏、新疆等地产能增加，能源基地西移导致运输距离拉长，以及部分传统煤炭调出区转变为调入区致使调运难度加大，亦为运输瓶颈持续存在的重要因素。
研报分析，特高压全部投入运行后将缓解煤运压力，但因为其可行性尚存争议，投入进展速速低于预期，预计大规模投入运行需要等到2015年左右。中金公司认为，“十二五”末陕西铁路里程将翻倍，货运运力将提高4.3倍。预计未来几年煤炭需求量有望实现年均增长约2亿吨，2015年煤炭消费量将超过40亿吨。由于水电、核电和风电短期尚难出现显著增长，火电在发电结构中一直占据主导地位，动力煤需求相对更有保障。焦煤需求将受到投资减速、节能减排和高炉大型化三重压力，未来增速将显著放缓。
供给控制力随着行业集中度提升而增强。行业集中度将表现在三个方面：中西部供应占比进一步上升；大型煤炭企业产量占比大幅上升；国有企业占比进一步上升。中金公司认为，《煤炭深加工规划》、《稀缺煤种保护性开发办法》等各种政策出台产生的红利将推动大型企业收益。预计伴随需求放缓，2012年产量增速也将有所放缓。在运输瓶颈的支撑下，未来两年煤价将继续温和上涨。预计2012年秦皇岛动力煤现货年均价上涨8%。
