去年，几乎就在迎来立冬的同时，环渤海动力煤价格开始下行，到本周为止，已连续13周回调，每吨累计下滑74元，累计下降幅度达8.7%。如今，立春已到，煤炭市场又将何去何从？笔者认为，今年2~4月份煤价仍然具备一定调整压力。
第一，宏观经济因素， 宏观经济形势决定着煤炭需求， 进而影响煤炭价格。
2011年，全年固定资产投资（不含农户）同比增长23.8%，为2003年以来最低水平，而前十一个月累计同比增幅尚高达24.5%，这说明2011年最后一个月固定资产投资出现了快速下降。在国际经济形势依然严峻，国内缺乏有效刺激的情况下，未来几个月固定资产投资或将继续保持较低速度的增长，这显然无助于提升煤炭需求，从而抑制煤炭价格反转回升。从制造业采购经理人指数来看，在去年11月份短暂跌破50%荣枯临界线之后，去年12月和今年1月份又回升至50%以上，但分别仅有50.3%和50.5%，尚在荣枯临界线边上徘徊。经济的不确定，煤炭需求增长就缺乏基础。
第二，煤炭库存因素。煤炭库存情况在很大程度上影响着用煤企业的采购意愿和市场心理。当用煤企业库存处于高位时，采购积极性难以提高，当中转港煤炭库存处于高位时，用煤企业的观望心理也会持续存在。截止到2月1日，秦皇岛港煤炭库存已经再度升至768万吨，而1月10日重点电厂煤炭库存尚高达8000万吨，平均可用天数仍为18天，据估计，截至到1月末，重点电厂存煤可用天数应该仍在17天以上。港口和电厂煤炭库存双双处于较高水平，市场无利好出现情况下，用煤采购积极性难以根本性改善。 第三，季节因素。进入3月份之后，随着气温逐步回升，取暖用电、用煤需求将逐步消失，同时水电出力一般则会开始回升，动力煤需求将进入淡季。如果届时港口和电厂煤炭库存仍然处于较高水平，在经济增长放缓的情况下，前两年用煤企业往往提前启动的淡季煤炭采购将推迟，势必会给煤炭市场带来较大利空。
第四，安全因素。这是影响未来几个月国内煤炭产量释放的关键。今年十月份将召开党的 “十八大”，而今年3月份的“两会”则是“十八大”之前最后一次，其政治意义显而易见。为营造和谐的社会环境，各级地方政府今年势必会重视安全生产工作。针对煤矿节后复产复工，主管部门可能会进行更加严格细致的安全检查，对存在安全隐患的矿井坚决查处，煤矿超能力生产也会得到一定遏制，从而在一定程度上抑制产能释放。
第五，运力因素。目前重点电厂和港口存煤水平普遍偏高，紧张的运力因素暂时不会对煤炭市场造成太大影响，因此，笔者认为2月份运力因素对煤炭市场的影响属于中性。当每年4月份进行的大秦线例行检修临近时，铁路运力对煤炭市场的影响也将随之显现。为了避免遭遇价格上涨，部分用户会赶在检修启动前增加部分煤炭采购，采购增加意味着市场将会升温，从而对煤价构成一定支撑。
第六，煤炭企业市场控制因素。这也是未来支撑煤炭价格的重要因素之一。随着煤炭资源整合快速推进，煤炭产业集中度快速提高，市场控制力明显增强，中国煤炭工业协会数据显示，2011年，大型煤炭企业原煤产量已经达到21.8亿吨，据估算，占全国原煤总产量的比重已经达到60%以上。主观上讲，煤炭企业稳定价格的意愿也比较强烈。2012年重点煤合同价格涨幅较小，同时煤炭需求增长又面临放缓。因此，
从实际能力和主观意愿分析，煤炭企业势必都会对市场进行一定控制，避免煤价持续下滑。
此外，国际煤价走势和煤炭进出口也会给国内煤炭市场带来一定影响，但影响相对较小。随着去年11月份以来国内煤价快速回调，国际煤价小幅回升，国内外煤价价差有所缩小，理论上讲煤炭进口或会受到一定影响。但是考虑到目前国内外煤价仍然具有一定价差，再加上1月份以来国际干散货运价大幅回调，煤炭海运费大大降低，煤炭进口仍然具有较强吸引力。此外，世界经济增长放缓导致煤炭需求疲软也给我国煤炭进口提供了机会。因此，预计未来几个月煤炭进口仍将保持较高水平，不会对国内煤炭市场造成太大影响。
综合以上来看，由于需求放缓，2~4月份煤价仍然具备一定调整压力。但是，考虑到安全、运力以及煤炭企业市场控制力增强等因素，煤价继续下滑的空间将大大缩小。预计2月份，甚至进入3月份之后，煤价将继续下行，不过下降幅度会日渐缩小，3月份中后期煤价将逐步趋稳，近几年每年3月份早早出现的煤价止跌回升现象，今年很难再现。
