（1）安监总局要求所有9万吨及以下煤矿矿井停产整顿；（2）国家将对特殊和稀缺煤类将实施生产总量控制；（3）贵州暂停征收出省煤炭二次调节基金鼓励外销；（4）印尼发生8.5级地震，对煤炭价格影响不会很大；（5）3月份，全社会用电量同比增长反弹至7%；（6）1~2月60家大型煤企应收账款1127亿元，同比增长52%；（7）2011年美国煤炭出口1.07亿吨，创20年历史记录。

　　国际煤价：动力煤价格下跌，焦煤价格大幅反弹。（1）受美国劳工市场疲软、欧债危机加深等因素影响，美元指数高位震荡，原油价格小幅下跌。截至4月13日，纽约WTI原油期货价格收于102.83美元/桶，环比下跌0.46%；（2）本周，各地区国际港口动力煤价格整体回落，纽卡斯尔动力煤价格下跌4.1美元至102.91美元/吨；（3）必和必拓工人罢工，澳大利亚硬焦煤FOB报价217.5美元/吨，上涨6.5美元。

　　国内煤价：动力煤价格整体性上涨、焦煤价格局部小幅下跌。（1）本周秦皇岛动力煤价格整体性上涨。

　　环渤海动力煤价格继续反弹，收于782元/吨，较上期上涨5元/吨，连续五周累计涨幅10元/吨。（2）本周炼焦煤价格局部回调，较高的钢产量将对焦煤价格形成支撑。（3）无烟煤市场价格继续保持稳定。

　　库存：港口库存下跌、煤矿库存、电厂库存增加。本周秦皇岛港口库存546.87万吨，环比下跌81万吨。

　　山西煤矿库存增至1820.19万吨，环比增加73.71万吨。重点电厂煤炭库存可用天数18天。

　　投资策略：3月份全社会用电量同比增长7%，好于1~2月份的6.7%.同时，3月份粗钢日产量已恢复至198.6万吨的历史第二高位。下游的电力和钢铁数据与煤炭价格的企稳反弹一致，需求触底回升。但从发电量数据看需求反弹力度仍然偏弱。国际煤价在反弹过程中面临波折，主要原因是美国和欧洲的经济形势较为复杂，需求疲软。罢工因素有利于煤价反弹。从市场层面看，我们认为逐渐宽松的货币环境有助于煤炭股继续反弹。维持前期对短期、中长期煤炭基本面的观点：（1）短期风险已释放，澳大利亚和印尼煤矿税收增加支持国际煤价中期上涨；（2）机构对煤炭股的配置仍处于较低水平，从历史经验看，煤炭股仍有反弹空间。（3）煤炭企业大股东增持显示产业资本对煤炭A股投资价值的认同；（4）煤炭作为优质蓝筹股，目前估值水平具备中长期投资价值，资产证券化仍将提升煤炭股的投资新引力。建议优选投资标的：阳泉煤业、国投新集、广汇股份、恒源煤电、兰花科创、煤气化、平庄能源、盘江股份。