秦港动力煤现货价格小幅下降：港口煤炭库存大幅上升，由前期的530万吨回升至760万吨左右。电厂库存继续攀升创历史新高，存煤可用天数上升至26天。外加火电厂耗煤量下滑，南方来水情况好转以及进口煤量居高不下，港口动力煤现货价格承压，5月已累计小幅回调20元/吨至770元/吨，跌回至前期低位，预计之后一个月港口煤价仍存小幅回调风险，今年夏天很可能出现旺季不旺格局。
虽 5月中旬钢铁产量仍维持高位，但钢铁行业已现下拐，钢铁价格和毛利率开始下滑，并带动本周部分主产地炼焦煤（山东）、喷吹煤（河北）和焦炭（湖北、河北和山西）价格小幅下行。我们预期未来一段时间沿海地区气精煤、1/3焦煤等配焦煤品种还存在补跌风险，主产地合同煤价格现仍较稳定。
我们维持行业中长期“看好”评级；市场整体配置仍略低于标配，海外流动性宽松及国内基建项目放松加快预期有望推动煤炭板块估值提升。5月汇丰PMI 预览值48.7，较4月继续下滑，我们认为政策放松预期将有望进一步强化。建议投资者首选配置煤气化（内生突出，外延可期，业务转型促业绩爆发增长），盘江和冀中，并同时关注平煤及潞安。
本周重点新闻：1）美国煤炭：国际煤炭贸易后起之秀；2）去年能源消费大增高达2.3亿吨标准煤数据点评： 秦港动力煤价格小幅下降主产地焦炭价格小幅下降：本周山东兖州动力煤产地价格小幅下降，秦港动力煤价格小幅下降10元/吨，国际动力煤价继续小幅下跌；山东炼焦煤价格小幅下调；河北石家庄喷吹煤出厂含税价格小幅下降；山西、湖北、河北焦炭价格小幅下降；无烟煤价格基本平稳。
国内外油煤价比值上升煤价价差环比持平： 按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值为4.6，环比上升0.19；国际油价与国内煤价比值为3.59，环比上升0.05.目前澳洲煤（电煤）广州港库提价（低位5700大卡）比山西优混广州港库提价（低位5500大卡）低13元/吨标准煤，价差环比持平。
秦港调入调出下降 库存大幅上升：秦港煤炭日均调入量环比上升1.5万吨/日至74.0万吨/日，环比上升2.1%.日均调出量环比下降7.7万吨/日至58.4万吨/日，环比下降11.6%.秦港库存环上升129.5万吨至762万吨，环比升幅20.5%.直供电厂日均耗煤小幅下降库存可用天数升至 26天：5月中旬直供电厂日均耗煤较5月上旬下降6.7万吨/日至333.3万吨，降幅2.0%.截止5月28日，本周六大电厂日均耗煤环比下降2.45万吨/日至54.13万吨/日，环比降幅4.6%.截止5月20日，直供电厂存煤库存环比5月上旬上升282万吨，环比增幅3.3%，存煤可用天数上升至26天；截止5月28日，六大电厂库存环比上升36万吨至1623万吨，环比升幅2.45%，存煤可用天数达29天。
国内外海运费下降：国内主要航线平均海运费环比下降1.74元/吨至31.54元/吨，环比降幅5.22%.澳洲-中国煤炭海运费（载重15万吨）环比下跌0.162美元/吨至7.62美元/吨，环比下跌2.1%。
