中国神华一直推进"大销售、大物流"的发展战略，努力打造中国煤炭行业的"沃尔玛",通过扩大煤炭贸易量、大幅提高营收水平、提升市场占有率、增强市场影响力，从而逐步成为国内煤炭行业的领跑者。
中国神华是国内最大的煤炭生产销售企业，也是世界领先的综合能源公司，主营业务涵盖煤炭、电力、铁路、港口、航运五大板块。公司以煤炭业务为核心，注重业务均衡发展，专注打造煤电路港航一体产业链，其独有的神华"沃尔玛"模式，以及庞大业务规模使中国神华在国内煤炭行业处于龙头地位。
推进物流建设成功打造"煤炭沃尔玛"
中国神华一直推进"大销售、大物流"的发展战略，努力打造中国煤炭行业的"沃尔玛",以确立公司在煤炭销售市场的龙头地位。2010年公司完成对神华航运公司的组建，将公司煤炭运输业务拓展到陆，港，航三位一体的全面结构，将公司整体经营覆盖规模提升到新的高度。一体化的运输网络，为公司煤炭销售提供稳定保障，降低了运输成本，同时扩大了目标客户的整体规模。不断完善的陆、港、航一体化模式中国神华提出打造"大销售、大物流"的发展战略，计划打造"煤炭沃尔玛",确立公司在煤炭销售市场的龙头地位。公司2010年自有铁路运输周转量150.3亿吨公里，较2009年138.2亿吨公里增加12.1亿吨公里，增幅8.8%.2011年公司在运输业务上的支出首次超过煤炭业务资本支出，标志着公司经营战略从以生产型企业向全功能，一体化的综合煤炭贸易商的转变。事实上，我们认为就目前市场，而言效果其发展战略的转变成为公司经营的一大亮点：
首先，在目前全国铁路运输运力短缺的情况下，铁路网的建设不仅能够解决现有产能的运输问题，同时为将来产能的增长的顺利运输与销售提供有力保障，根据前面的分析，公司到"十二五"末，产能至少达到4亿吨以上，届时贸易量也将大幅提升，有鉴于此，公司的营收的大幅增长将没有物流瓶颈；第二，铁路网络和港口的建设能够使神华加大对铁路沿线中小企业坑口及港口现货煤炭的采购，加大这些企业对公司的依赖程度；第三，完善的铁路运输网络不仅能够有效降低公司内部的运输成本，富余出来的运力还可以赚取煤炭物流运输环节的利润，为公司的业绩提升提供新的利润增长点；第四，完善的物流网络能够帮助公司大幅提高外购煤炭货量，巩固公司在国内煤炭贸易的龙头地位，同时下游电厂等客户对公司的依赖将进一步得到增强，使得公司在和上下游的议价中取得有利地位，提升公司业绩。经过十年经营打造的陆-港-航物流运输网络已经在运输、仓储、配送等环节效果显着。在未来5年内，根据公司的经营战略，我们估计公司将在继续完善现有物流网络的情况下加强各环节的高效管理，扩大煤炭贸易量，大幅提高营收水平，提升市场占有率，增强市场影响力，逐步成为国内煤炭行业的领跑者。"十二五"铁路网贯通东西运输神华公司一直非常重视自有煤炭运输基础设施建设，这在国内煤行业来说是非常独到经营策略，铁路网络的大力建设不仅能够有效解决目前由于资源分布不均导致的生产地和消费地之间的物流运输问题，同时能够明显降低公司的运输成本。公司目前拥有包神、神朔、朔黄、大准、黄万5条自有铁路，合计长度1367公里，运输能力约为4.45亿吨。
"十一五"期间，公司对铁路及港口的总投入达到228亿，公司计划在"十二五"期间继续完善铁路网，计划把大同道准格尔的单线铁路改为复线铁路，另外铺设新线连接大准线和包神线。新的线路铺设完成后，公司将形成蒙西、陕北煤炭集运的区域网络向东借入西煤东运三大干线，煤炭运达天津、黄骅、秦皇岛三大港口时，再通过航运运往南部消费地。此外，朔黄铁路扩能工程正在稳步推进，完工后通过能力将突破2亿吨；大准铁路五站应急改造已与2010年末完成；包神铁路巴图塔至万水泉电气化站改完成，增加超过千万吨的通过能力。在建项目完工后将形成以神东矿区为中心的辐射网络，南北走向的干线有包神线，准池线（在建），甘泉线（在建），东西走向的干线有神朔线，朔黄线，黄万线，大准线，巴准线（在建）的区域。在"十二五"期间，神华公司整体铁路运能将接近10亿吨左右。黄骅天津港口扩能顺利2010年公司下水煤量1.69亿吨，占商品煤销量的58%,同比增长6.7%.其中，自有港口下水煤1.091亿吨，占公司下水煤量的65%.2011年上半年，下水煤量达102.7百万吨，占商品煤销量的53.7%,自有港口黄骅港与天津港共完成下水煤量60.4百万吨，比2010年同期增加600万吨，占公司总下水量的58.8%.在国内北煤南运三大主要港口中神华拥有黄骅港，天津煤码头两大港口。
黄骅港二期扩容完善工程已建成，具备1亿吨下水能力；目前三期工程项目已全面启动，本期项目设计能力5000万吨/年，首次在港口采用封闭堆场，布置24座直径40m、高43m的储煤筒仓，单个仓容3万吨。项目建成后，黄骅港将形成1.5亿吨下水能力。神华天津港煤炭码头项目配套工程主要为年通过能力3500万吨的3个煤炭专用泊位，提供铁路、铁路车场及道路用地。2009年公司投资38亿元进行配套设施扩建工作，截至2010年末天津码头核准工作正在有序推进，预计完工后天津港年吞吐能力将新增5800万吨。随着自有港口扩能建设的完成，神华煤炭港口运输能力将接近2.5亿吨。发展航运业务，增强一体化优势2010年中国神华携手中海发展控股新世纪航运股权，其中中国神华控股51%.公司现自有船舶11艘，总运力49万载重吨。在造4.6-4.77万吨散货船30艘，2011年末至2013年将陆续下水。公司目前主要承担着神华国华台山、宁海、绥中、徐州、太仓、惠州等电厂煤炭运输任务，同时经营东南沿海部分市场的煤炭运输业务。2010年，公司货运量5050万吨，成为国内第三大沿海散货运输公司。
2011年公司主力矿区产量稳定，额外增量主要增长来自年初收购包头矿业，神宝公司与柴家沟下属煤矿，以及准格尔矿区与锦界矿的扩产放量。全年商品煤产量将达到2.81亿吨左右，实现煤炭业务内部抵消后收入在1416亿元左右。电力业务供应有望进一步提升，全年电力内部抵消后收入预计在615.35亿元左右，整体业务将实现快速提升。此外，财政部、海关总署、国税总局日前联合下发通知自2011年1月1日至2020年12月31日，对设在西部地区的鼓励类产业企业减按15%的税率征收企业所得税，预计公司全年整体有效税率约为20.6%,我们估算公司全年实际归属母公司净利润为447.56亿元，对应实际EPS为2.25元左右。2012年公司煤炭业务将进入高增长后的平稳期，全年商品煤产量会有小幅提升，整体趋稳；未来随着公司铁路线路的开通运营，预计到2013年后公司产量会再次大幅提升。公司近期提出"生产与贸易并重"的新规划，从2012年起计划大力发展煤炭贸易业务，大幅提升外购煤数量以满足电厂的耗煤需求，但由于贸易行业利润水平较低，短期对公司收入规模提升效果远高于对利润的贡献，因此我们预计公司2012-2014年EPS分别为2.46、2.66与2.85元，给予公司为买入评级，目标价30元。
