本月行业观点及选股思路：急跌后的反弹窗口，首选焦煤，但不可恋战基本面：煤价急跌的风险已在6 月份基本释放，即使未来一个月煤价还会继续走低，但跌幅最快、最急的阶段已过，7 月份形成煤价阶段性底部的概率较大。不过，煤价在底部区域徘徊的时间，将会很长，至少年内很难看到煤价出现趋势性上涨（行业的盈利拐点仍需等待）。
盈利与估值：由于多数公司较大幅度的下调煤价是集中在5、6 月份，对业绩的影响，在半年报体现得尚不明显。（静态看，煤炭股平均估值已经跌到12 倍以下）。部分上市公司已提出要降低吨煤成本、降薪，因此吨煤净利的下降幅度，可能会好于市场预期。
投资建议：由于6 月份煤炭股股价平均跌幅在20%以上，技术上存在反弹的需求。6 月29 日德国通过了“财政契约”和规模为5000 亿欧元的欧洲稳定机制，在短期消除了对欧债危机加剧的担忧，这会成为煤炭股反弹的催化剂。不过，我们判断未来一至两个季度煤炭行业的盈利不会出现拐点性的好转，第三季度的盈利同比、环比均还会继续下行。在短期内，市场也找不到对行业中长期供需形势和盈利乐观的理由。因此，我们认为本月的反弹是急跌后的估值修复，得不到盈利增长预期的支持。我们对此次反弹的空间看得不高，建议投资者获利后不可恋战，品种上首选基本面相对较好的焦煤（焦煤的现货价格下调幅度比动力煤小，且焦煤公司的动力煤多数是合同煤，现货比例较低）。
7 月组合：盘江股份（权重30%）；永泰能源（20%）；冀中能源（10%）；潞安环能（15%）；国投新集（权重15%）；兰花科创（10%）。
