上周煤炭行业一改近期低迷，上涨1.09%，跑赢沪深300指数0.45%.其中云煤能源、国投新集、露天煤业、盘江股份和靖远煤电涨幅居前；贤成矿业、凯迪电力、云维股份、金瑞矿业、平煤股份跌幅较大。整体来看，无烟煤企业市场表现更为出色。

　　本周观点动力煤：电厂日耗提高，利好传导尚需时间，但煤价跌幅空间收窄。本周北方港口、山西、辽宁、河南、广东、陕西、四川等地动力煤价格继续下跌，动力煤市场仍然疲软。好消息是，随着气温上升，我国逐渐进入夏季用电高峰，用电增加使得电厂日耗水平有所上升。不过企业存煤依然较多，日耗水平提高到购煤需求明显改善尚需一段时间。此外，国际动力煤价格连续两周回升也有利于增加内贸煤购煤意愿，国内港口煤价或将逐步企稳。

　　炼焦煤：进入需求淡季，煤价或持续疲软。本周山东、山西、河北、辽宁、内蒙古、宁夏等地炼焦煤价格又有下跌，显示炼焦煤市场仍处于供大于求的状态。

　　我们认为，三季度属于钢铁需求相对淡季，部分钢厂已经停产检修，炼焦煤需求可能继续回落，钢厂压库存控成本的行为可能进一步加剧。短期焦煤价格仍有下跌的可能。

　　国际煤价：国际煤价随油价回升，但后期上涨空间不大。近两周，国际原油市场企稳回升，随着美国夏季汽油需求高峰期和墨西哥湾石油主产区飓风高发期到来，市场供需预期有所转变。同时，近期欧债问题略有缓和，市场避险情绪有所回落，伊朗石油供给也存在较大不确定性，共同助推国际原油价格大幅反弹。截至7月5日，纽交所8月交割的原油期货价格报价87.22美元/桶，较上周上涨9.94美元。短期来看，中欧央行同步降息，货币政策宽松或提升市场对能源价格预期，但是我们认为目前仍未看到能源需求明显改善的信号。特别是美国经济复苏状况可能低于预期，将限制能源价格上涨空间。总体上，我们认为国际煤炭市场供给充裕，国际煤价上升空间不足。