投资观点：煤价下跌空间不大，行业不悲观。
行业观点：在经历了6月以来的大幅快速下跌之后，我们认为7月份行业估值有望修复，主要由于：（1）3季度进口供给下降：目前港口5500大卡煤价跌至610元/吨，已经远低于澳大利亚进口煤折算价格；（2）3,4季度需求环比改善是大概率事件：自2001年至今，3季度火电发电量较2季度高约8%,下半年较上半年高9%,煤炭需求3,4季度受季节性因素环比提升的概率也较高；（3）按照2季度末炼焦精煤价格下调100元/吨，动力煤价格下调100元/吨，无烟煤下调60元/吨测算，行业内20家重点公司的平均业绩下调幅度为15.8%,近期股价下跌至少大部分反映了业绩下调预期；（4）本周港口库存已降至850万吨，电厂库存也大幅下降，预计随着电厂日耗的增加，7-8月份库存有望回落至合理水平，煤价后期上涨仍值得期待。总体上，虽然短期煤价仍有下跌可能性且经济数据仍显疲弱，不过本周央行再次降息显示刺激经济的决心；近期板块的下调已经超过业绩下调的幅度，对煤炭市场的预期也基本不会再差，后期板块有望取得相对收益。首推弹性较大、内生或外延增长空间较大的公司。
公司方面：继续看好国投新集、兰花科创、盘江股份、冀中能源。
风险提示：国际煤价持续下跌对国内供给形成冲击，6,7月份投资低预期。
