今日煤炭大涨，优势品种：山煤国际、永泰能源、兰花科创接近涨停。我们再次重新阐述7月份看多的逻辑： 1）7、8 月份国内进入夏季用煤高峰，需求会季节性恢复，7 月11、12 日煤价已经企稳，且有小幅反弹，煤价进入旺季的阶段性企稳阶段；2）国内煤价经过前期下跌后，国内外价差已缩小， 国际煤优势不在，造成6 月份煤价大幅下跌的供给面因素之一的进口煤冲击将在7 月份开始消退，供需形势有所好转；3）水电对火电的边际冲击达到最大化，从数据上看5 月份水电进入高峰， 4 月份水电发电量同比增长4.57%,5 月份单月猛增至31.02%, 我们预计进入7 月份后水电对火电替代的边际冲击高峰已过；4） 国际大宗商品近期走强，CRB 指数从6 月份即见底回升，这一点我们在7 月3 日报告中已作出阐述，国际大宗走强带动国际煤价企稳回升，国际动力煤价格从6 月中下旬开始止跌回升，国际煤价上涨抬升了国内进口煤成本，在国内煤价降进口煤价升下，进口煤优势逐渐消退。供给面的抑制有助于煤炭供需形势好转，使得国内煤价也在7 月11 日出现止跌回升，煤炭行业供需形势进入阶段性回升中。5）欧债危机突破性进展有助于提升市场风险偏好；6）伊朗局势动荡带动油价回升，有利于煤价企稳和大宗走强；7）经过前期急跌后，煤炭股本身也有反弹的诉求。8）7 月份是煤炭行业6 月份暴跌后且中报披露之前的空档期，市场普遍存在抄底的冲动，煤炭股也存在对前期暴跌的修正预期，因此我们一直认为7 月份是煤炭股反弹的最佳窗口；9）近期部分煤炭公司公布利好也是促发因素，7 月11 日兰花、国投公布中期业绩报告，分别同比增长46.54%和52.49%,业绩十分靓丽，12 日前期超跌的山煤国际公布大股东增持，激发了市场对煤炭股见底的预期，加上这两天煤价开始企稳反弹，使得市场抄底煤炭股欲望越发强烈。10）6 月份M1、M2 数据分别为4.7%、13.6%,延续一季度以来的稳中回升态势，较好的信贷数据也使得市场对宏观经济见底预期增强；此外，近期政府频频表态稳增长，增强了市场的风险偏好。
