动力煤最悲观假设下估值为12倍。下游需求不景气，行业拐点在铁路运力大释放之前到来；不断积累的库存压力爆发，在疏港政策相关公司股票走势
的推动下，港口贸易商开始抛售煤炭，煤炭有价无市：5500大卡港口价跌至670元/吨，单月下跌100元/吨，09年的大跌再现。预计在中性情况下煤价最低将跌至650元/吨，悲观情况将继续下跌100元/吨，在这两种情况下动力煤子行业平均估值为12、13倍，为近年来的最低点，股价下跌空间不大。
炼焦煤：供需基本维持平稳。虽然钢铁行业盈利能力持续下行，但山西技改煤矿复产进度缓慢，国内炼焦煤供需基本保持平稳；国内焦煤价格下调之后，国内外价差已经发生逆转，进口煤价格优势消失，从5月份开始澳洲、蒙古煤进口量明显下降，预计年内炼焦煤市场仍维持宽平衡的状态，煤价大幅下跌空间不大。中性情况下煤价保持不变，悲观预计将继续下跌50元/吨，这两种情况下，行业平均估值为14、17倍。
行业风险释放完毕，优选高成长个股及独立市场。6月大跌之后行业12、13年平均估值已降至13、11倍，为近年来的低点。预计下半年煤炭股将保持平稳，我们看好7月出现超跌反弹的机会，重点推荐未来两年确定高成长的：永泰能源、盘江股份、国投新集、盘江股份以及地处新疆、青海独立市场的百花村、大有能源。
