一周煤炭行业观点：

    信贷指标和房地产销售等现行指标持续向好中，6月份发电量和地产投资数据处于下滑趋势中，经济正在进入触底期。今年以来，地产政策一直处在地方政府和中央政府之间的博弈之间，一方面是中央一再重申地产调控持续，一方面不时出现地方政府放松政策，地产就是在不断的磨合中进入底部，但这也使得其回升的动力要明显弱化，使得市场缺乏触底后增长的核心逻辑，L或U型成为市场一直预期。我们总体认为，三季度仍是股票市场筑底期，经济回升的核心动力仍需要时间去寻找。对煤炭股，我们认为4季度行情要好于3季度，建议在筑底中寻找优势品种配置。

    上周行业动态：库存消耗困难，产地煤价继续下跌

    1）港口煤价：大同优混维持705元/吨; 山西优混上涨5元/吨至625元/吨; 山西大混上涨5元/吨至520元/吨；普通优混上涨5元/吨至435元/吨； 2）内陆煤价：兰花末煤价格下跌30元/吨至770元/吨；潞安喷吹煤价格下跌60元/吨至1020元/吨；瘦煤价格下跌80元/吨至1220元/吨；动力煤价格下跌30元/吨至630元/吨；冀中焦精煤价格下跌50元/吨至1520元/吨；中煤动力煤价格下跌20元/吨至500元/吨；煤气化冶金焦下跌80元/吨至1570元/吨；昊华动力块煤价格下跌20元/吨至430元/吨；大同弱粘煤价格下跌20元/吨至530元/吨；动力煤价格下跌30元/吨至580元/吨；露天褐煤价格下跌20元/吨至210元/吨；山煤瘦精煤价格下跌80元/吨至1170元/吨；动力煤价格下跌30元/吨至630元/吨；神火股份无烟精煤价格下跌60元/吨至1240元/吨；开滦股份焦精煤价格下跌60元/吨至1470元/吨；肥精煤价格下跌100元/吨至1400元/吨；1/3焦精煤价格下跌50元/吨至1360元/吨；冶金焦价格下跌70元/吨至1570元/吨；3）港口煤炭库存：截至7月23日秦皇岛内贸库存上涨12万吨至869万吨，广州港库存下跌0.4万吨至298.8万吨；4）国际煤价：ARA指数上涨1.85美元/吨至89.46美元/吨；NEWC FOB指数上涨0.26至87.99美元/吨；RB FOB指数上涨0.92美元/吨至86.33美元/吨；BJ6300指数截至7月19日下跌1.45美元/吨至87美元/吨；5）沿海港口运价：秦皇岛至上海运价上涨0.9元/吨至27.0元/吨；秦皇岛至宁波运价上涨1.9元/吨至29.7元/吨；天津至上海运价上涨1.2/吨至28.3元/吨；黄骅至上海运价上涨1.1/吨至27元/吨； 6）美元指数：美元指数上涨0.2至83.49；澳元兑美元上涨0.014至1.037；7月13日ECRI领先指标为121.87；截至2012年7月23日SHIBOR3个月利率下跌0.03至3.7777；SHIBOR1年下跌0.04至4.5214；M1 6月同比增速为4.7%；M2 6月同比增速为13.6%。