7月份煤炭板块跑赢大市，算是超跌反弹表现。因6月份股价跟随煤价大幅下跌，基本复制了2004、2008、2010年的5-7月份的市场走势，即超跌后的一个月的市场表现跑赢大市。

    煤炭板块未来走势的决定因素在煤价走势及其预期。一些利好信号：一是国际煤价基本与国内煤价持平。二是产地煤价最后一跌，目前止跌持平。三是目前市场煤价与长协价较为接近。

    目前煤价基本是底部区域，难继续下跌。四是市场认为的先行指标沿海煤炭运费7月份连续小幅反弹，且一些区域如鄂尔多斯的汽运运价也略有反弹。

    煤炭板块8月走势较难乐观，主要因为：1、机构投资者对煤炭行业较为悲观，2季度基金对煤炭行业配臵比例是2005年以来的最低比例，持股市值约为1%。2、需求弱、高库存、高产量等决定了煤价的反弹可能是一个较为缓慢的过程，甚至是较为曲折的过程。3、中报业绩和3 季度业绩可能不如预期。

    8月行业投资策略：仍维持精选个股。以配臵个股为主，主要选择业绩有增长且确定性强、合同煤占比高或自产自销占比高的标的，比如中国神华、兰花科创、山煤国际等。

    股价催化剂可能有：限产保价有大动作；高耗能行业用电快速反弹。

    风险提示：煤炭价格继续下行，需求继续偏弱，宏观经济探底过程漫长等。