事项:
公司于8月6日晚对外公布2012年半年报:公司2012年上半年实现营收1.21亿元,同比增长52.18%;实现营业利润3647万元,同比增长65.74%;实现净利润3842万元,同比增长85.77%,扣非后的净利润增速为83.82%,超过市场一致预期,符合我们之前的预期。
主要观点:
各项业务高速增长态势仍将持续 面对良好的市场形势,公司管理层深刻认识到技术和服务的重要性,一方面加大技术投入,丰富产品线;一方面建立营销服务网络,提升产品附加值,赢得客户高度认可。各项业务迎来良好发展态势。
(1) 瓦斯抽放和瓦斯突出增速加快,分别实现90.83%和64.15%的高增长,瓦斯相关设备未来需求依然旺盛;
(2) 新产品“避难硐室”和“综合自动化”开始贡献收益,通过市场调研我们认为这两大产品市场需求正在爆发,公司有望其中重要受益者之一;
(3) 非煤矿山市场开拓显现成效,公司安全生产监控产品在非煤矿山取得突破,未来来自非煤领域的营收有望实现高速增长;
(4) “人员定位系统”和“安全监控系统”属于六大系统之列,伴随着安装期限的临近,公司这两大产品增速达66.39%和46.14%,未来仍将高速增长。
同时,退税等政府补助比上年增长570多万元, 利息收入470多万元, 这些因素使得公司净利润增速远超营收增速。
产品研发和营销服务齐发力,持续高成长可期。政策推动下的行业机会日益显现,公司细分产品研发和营销服务优势将助力持续高增长,我们预计公司净利润未来三年有望保持40%左右的高复合增速,持续超预期概率大。初步预计2012-2014年公司可实现EPS分别为1.22元、1.66元和2.19元,对应当前22.70倍、16.69倍和12.65倍PE。
