高盛表示,兖煤上半年主要由於集团生产及外购煤销售分别按年增加23%及331%,收入按年增加40%,惟毛利率由去年周期45%降至27%,致毛利润按年下跌16%,虽然录得纯利增长1%,但撇除一次性收入,上半年经常性盈利按年跌30%至30.17亿人民币(下同),业绩整体而言,合符该行及彭博预期。
该行认为,在本地煤炭及海运煤价格出现调整后,集团上半年业绩已反映煤炭的销售量,平均销价及毛利率皆持续下降,由於6月煤价急剧下降,该行认为以上各项因素将於第三季持续下跌,料12财年下半年毛核心盈利下跌,给予“沽售”评级,目标价至10.5元。
另外,同业神华,受惠於较高的合同煤销售,较兖煤优胜。