中投顾问

　　环渤海动力煤价格指数在经历14周的连续下跌以及两周的低位徘徊后，上周终于出现微涨走势，最新报627元/吨，较前一周微涨1元/吨，业界普遍认为动力煤的“底部”或已探明，九、十月份由于大秦线检修以及冬季煤炭备货期的到来，动力煤价格或能出现一波小幅反弹行情。

　　中投顾问煤炭行业研究员邱希哲

　　认为，煤炭价格虽小幅回升，市场行情却难现大喜之色，煤市“寒冬”渐行渐近。

　　首先，煤价上涨受“非常规因素”推动。一方面，上周煤价上涨主要受煤企、电企、港口限量保价政策的影响，山西、陕西、内蒙古三个主产地的煤炭产量7月环比均现明显下滑趋势；另一方面，南方地区气温普遍较高导致需求增加，居民生活用电增加带动沿海电厂库存下降，从而推动煤价走高。而这些因素所带来影响不具持续性，煤价企稳还需“常规因素”助推。

　　·东南亚煤炭市场调研报告2012·Investment and Forecast Report on China Cokin...·2012-2016年中国煤炭行业银行信贷风险评估及建议...·2012-2016年四川省煤炭工业投资分析及前景预测报...·2012-2016年云南省煤炭工业投资分析及前景预测报...更多相关研究报告>>其次，煤市回暖缺乏“原动力”。钢铁、有色金属冶炼、化工等高耗能行业处于下行周期，电力需求大幅缩减，煤炭消耗量急剧降低。如8月钢铁PMI下滑至39.9%，钢铁行业形势严峻，8成以上钢企面临破产危机，这一状况持续时间或远超预期，对电力行业影响十分深远，煤炭市场在缺乏有效需求刺激的情况下难以回升向好。

　　最后，煤炭行业“四面楚歌”。国家逐步加强光伏发电、风电的并网工作，提高新能源的利用效率，水企也趁降水丰沛之际全额满发，这对火企营收状况造成直接冲击，电煤需求量只减不增。煤炭行业面临光伏、风电、水电、天然气、生物质能等多种能源利用方式的重重围剿，何时突围尚难定论。

　　中投顾问

　　研究总监张砚霖指出，煤炭价格小幅回升实属正常，若想有实质性突破却“难于上青天”。我国煤炭行业黄金十年已经作古，产能过剩、结构失衡、企业盈利困难等问题亟待解决，煤价小幅回升有“回光返照”之嫌，煤炭行业真正的考验或远未到来。