2012半年报:量增价跌,收入及利润增速均大幅回落
1) 上市公司原煤产量增长9%,商品煤平均售价下跌3元/吨。上半年,煤炭行业24家上市公司原煤产量合计4.4亿吨,同比增长9%;商品煤平均售价为603元/吨,同比下跌3元/吨,跌幅0.4%。
2) 行业及上市公司的收入和利润增速大幅回落,毛利率持续下降。上半年,煤炭行业收入同比增长17.6%,但利润同比下降2.7%。重点关注的24家公司收入同比增长26.5%,但利润同比下降2.2%,归属母公司股东的净利润同比增长5.9%。剔除神华后,其余23家上市公司上半年净利润同比下降2%,而二季度净利润同比下降12%,煤价下跌带来的影响已逐渐显现。
3) 应收款项大幅上升,经营性现金流净额同比下滑。二季度末,24家公司应收账款比期初增长63%,显示下游企业支付能力变弱,销售回款压力大幅增加;经营性现金流同比下滑33%,显示煤炭公司经营现金流有所恶化。
2012年煤炭行业回顾与展望
1) 供给端:产量增速难减,进口大幅增加。上半年,全国原煤产量19.5亿吨,同比增长9.4%;进口煤炭1.4亿吨(含褐煤),同比增长65.9%;
2) 需求端:煤炭消费量增速回落。上半年,全国煤炭消费量19.7亿吨,同比增长2.8%,增幅回落6.6个百分点;3) 煤炭价格:急跌过后,难言反弹。上半年,在多重不利因素共同影响下,港口和坑口煤价一路走低。预计冶金煤仍将下调,四季度或能企稳;动力煤则因季节性需求而回暖但难以回到前期高点。