美联储推出的前两轮量化宽松政策，曾被市场形容为“引擎机”，其开启印钞机的举措，确实为当时紧张的流动性及疲弱的经济注入了活水，全球大宗商品市场以及A股资源股也均应声而涨。然而，上周宣布的第三轮量化宽松政策，却摒弃此前“引擎机”的风采，似乎有意揽下“终结者”的角色。大宗商品价格方面，LME铜、铝等金属品种仅在上周五（9月14日）收出大阳后，便开始震荡回落；全球资本市场方面，欧美主要股指均在上周五之后维持震荡走势，国内A股更是自此走出独立的二次探底行情，曾经的“煤飞色舞”也未摆脱“几日游”的短命结局。未来，QE3或还将扮演资源股行情“终结者”的角色。
缺乏基本面支撑
QE3掀不动大宗商品炒作潮
相比QE1的“坚冰速溶”及QE2的“十月革命”，此次QE3的效应确实被大打折扣：除黄金白银等贵金属在QE3推出后还维持一定的强势整理态势外，LME铜、铝、铅等其他金属品种多数都在此之后呈现冲高回落的走势。中短期来看，大宗商品价格仍较难维持涨势，这一方面受制于疲弱的经济基本面，另一方面，鉴于QE3所释放的流动性中真正能进入大宗商品市场的规模少之又少，因而大宗商品市场对QE3的利好反应采取一步到位的方式，也不足为奇。
众所周知，任何一种商品价格的上涨，除了需要流动性的推升外，更需要宏观经济层面向好的支撑。而此次QE3的推出背景是，欧债风波此起彼伏，欧元区经济普遍被拉下水；美国经济虽显现出复苏苗头，但仍未摆脱真正的衰退周期；更重要的是，所谓的“中国因素”也已不再，中国经济持续下滑，短期还看不到见底回升的迹象。在全球经济基本上都处于回落大趋势的背景下，大宗商品价格的上涨无法得到需求层面回升的支撑，也就决定了此次大宗商品价格的泡沫很难吹起来。
除了经济基本面缺乏支撑外，所谓的流动性因素也很难掀起大宗商品市场的大波澜。一方面，与前两轮量宽不同的是，近期美国非货币资产价格已大幅上涨，今年以来道指上涨幅度也达到11%；同时，美国房地产市场也已基本筑底，房价呈趋稳回升的态势，也就是说，眼下靠QE3激励消费者增加支出的资产升值空间已不多，大部分资金可能不会选择流入大宗商品及股票市场中。另一方面，当前新兴市场经济增速普遍下滑，欧债危机持续发酵，即便美联储推出QE3，美元资产对投资者的吸引力相对也会更大，从这个角度而言，大部分流动性也可能会继续留在美国国内。这从最近美元指数的走势也可看出，QE3推出之后，美元指数本周不跌反涨，目前更重新回到了79美元的关口。
