国际能源网讯：本周煤炭重要事件回顾：（1）国土部继续暂停受理煤炭探矿权申请；（2）国家安监总局指出2013 年将继续加强煤炭行业淘汰落后产能力度；（3）1~10 月我国铁路煤炭发运18.7 亿吨，同比下降0.6%；（4）贵州盘江集团响水矿发生严重矿难；（5）广汇能源与宝塔石化签订战略性合作框架协议；
国际煤价：动力煤价格反弹，焦煤价格上涨。（1）美元指数震荡下跌、油价大幅上涨。WTI 原油期货价格收于88.28 美元/桶，环比上涨1.86%；（2）国际港口动力煤价格持续反弹，其中纽卡斯尔动力煤价格上涨1.27 美元至87.47 美元/吨；（3）国际焦煤价格反弹，澳大利亚硬焦煤FOB 报价160.75 美元/吨，对应秦皇岛到岸价格约1288 元/吨。
国内煤价：动力煤价格平稳，焦煤、无烟煤及喷吹煤价格平稳。（1）本周秦皇岛动力煤个别价格小幅下跌5 元/吨。环渤海动力煤价格平稳，收于641 元/吨，较上周保持不变；（2）本周炼焦煤价格平稳。（3）无烟煤、喷吹煤价格平稳。
库存：港口库存减少、煤矿库存减少，电厂库存回落。本周秦皇岛港口库存656 万吨，环比增加3.23 万吨。山西煤矿库存环比减少161 万吨至1573 万吨。重点电厂煤炭库存可用天数27 天。
投资策略：本周煤炭板块上涨1.15%，表现好于沪深300 指数。本周公布宏观数据显示，11 月汇丰PMI初值为50.4，较10 月上升0.9%，重回荣枯线之上。11 月上旬全国粗钢日均产量196 万吨，环比上升3.1 万吨；电监会预计全年用电量为6%，好于市场预期。我们认为，宏观数据显示煤炭需求继续下滑的可能性已经很小，但煤价上涨的驱动力及持续性仍然较弱，市场担忧的下游开工回升趋势仍需观察。当前煤炭库存仍处于高位，十八大结束后部分产能将逐步释放，去库存仍需时间。近期寒冷天气支撑国际煤价反弹，特别是目前国内煤矿事故频发，预计安全整顿的力度可能加大，短期对国内煤价起到支撑甚至反弹。因此，煤矿的复产情况将是影响短期煤价走势的关键，而房地产投资增速则是决定煤价中期趋势重要指标。近期建议密切跟踪煤矿复产进度以及新一届政府层面的改革措施。在经济预期不明朗，盈利仍处下行趋势的情况下，估值预期仍面临调整压力，直至风险释放完毕或预期发生改变。我们建议继续以稳健型配置为主：广汇能源、中国神华、中煤能源、兰花科创。
