国际能源网讯：1季度各煤种价格走势分化。经济在强弱复苏的争议下前行,各煤种由于产业链的差异价格表现出现分化,三大煤种均价同比下滑约10%-30%不等,但由于电厂去库未完,钢厂补库及尿素旺季,动力煤价环比下滑1%-2%,焦煤弹性最大,环比上涨5%-10%,无烟煤环比上涨1%-2%。

　　煤炭供给紧中有升,需求弱势复苏。从供给端看,1季度全国原煤产量月均水平低于去年4季度,产煤地中山西产能释放较快,增长14.4%,内蒙、陕西产量仅小幅增长0.02%和4.4%,但月均进口煤量突破3000万吨,形成一定冲击,总体上安全监管力度依然较严,两会召开、矿难效应及春节等因素影响下煤炭供给仍处于偏紧状态,2季度开始强调限超产,但产能或有缓慢释放的过程。而从需求端看,用电量回升力度不强,钢铁库存后动力待明,弱势复苏趋势确立。

　　高基数、弱复苏带来一季报预期。我们预计Q1业绩能实现同比正增长的公司仅有大有能源和永泰能源,因去年煤价基数偏高,若无显著利润增长点,企业业绩同比大多为负增长,而去年Q4大多数焦煤企业低于预期,1季度提价或有助于盈利能力回升,环比增长或稳定性强的公司可能包括中国神华、阳泉煤业、兰花科创、潞安环能、山煤国际及西山煤电等,总体上作为后周期板块,煤炭企业业绩对股价的支撑将明显滞后,今年上半年仍是重趋势、看淡表观业绩把握板块投资机会的阶段。