国际煤炭网讯：3月煤炭价格集体下跌，4月份仍有下降可能。3月份，动力煤生产地大同动力煤（Q6000）车板价（含税）、陕西榆林动力煤（Q6000）坑口价（含税）分别下跌4.0%、9.8%.中转地秦皇岛山西优混（Q5500）平仓价、山西大混（Q5000）平仓价分别下跌1.6%、0.9%.环渤海动力煤（Q5500）综合平均价3月份缓慢下跌，目前价格617元/吨。西山煤电焦精煤车板价（含税）、临汾主焦精煤车板价（含税）分别下跌3.8%、3.5%.晋城无烟中块车板价（含税）和阳泉无烟洗中块车板价（含税）分别下跌0.4%、0.4%.阳泉喷吹煤车板价（含税）下跌4.8%.总体看来，国内煤炭价格在经历2012年12月和今年的1月份两个月小幅反弹之后，煤炭下游复苏劲头开始回落。另外，煤炭的库存量仍然较大，要继续有所好转仍要等到库存降到合理水平之后。4月份，随着天气的回暖，以及水电发电量开始增长，动力煤的价格仍然有小幅下降的空间。

    煤炭进出口：煤炭进口量仍然维持在高位。2013年1-2月，包括褐煤在内，我国煤炭进口量5385万吨，同比增长33.96%，其中2月，煤炭进口量为2330万吨，同比增长13.38%.水电继续大幅同比增长，抑制火电发电。2013年1-2月，我国火电发电量为6430亿千瓦时，同比增长1%.其中2月份火电发电量2715亿千瓦时。1-2月，我国总发电量为7573亿千瓦时，同比增长3.4%.火电发电量增速较慢的原因是同期的水电增速较快，水电发电量为820亿千瓦时，同比大幅增长23.9%.市场表现：大盘震荡下跌，煤炭板块继续垫底。2013年3月份，大盘震荡下跌，最终上证指数下跌5.45%，沪深300下跌6.67%.在大盘下跌中，煤炭板块在上个月板块跌幅最大之后再次跌幅最大，煤炭板块最终跌幅高达10.87%.板块内个股集体下跌。其中冀中能源、潞安环能、昊华能源、国投新集、神火股份跌幅在15%以上。

    维持行业至“中性”投资评级。

    我们在年度策略报告认为，煤炭行业年初需求复苏非常脆弱，实质性复苏仍需等待，目前煤炭需求又开始反转转弱，煤炭价格出现普遍下降，验证了我们的观点。随着天气回暖，4月份是火电需求淡季。另外，国家近期又对房地产开始加强调控，而房地产对煤炭需求影响巨大。因此，在4月份我们维持行业“中性”评级。

    个股方面：我们以“成长+注入”策略挑选个股。2013年内生成长较快的公司有：大有能源，盘江股份，兰花科创；资产注入最为强烈的有：阳泉煤业、冀中能源。