之所以拿这两个行业出来比较主要是因为在大家眼里这两个行业都是严重的产能过剩行业，光伏产业链从上游多晶硅到下游电池都严重过剩，目前行业整体开工率60%左右，行业前5 大企业基本可以提供全市场需求。
钢铁行业的产能其实并不像大家想的那样，目前全国粗钢日产量达到220 万吨水平，估计全国总有效产能应该在230 万吨左右，唐山地区高炉开工率一直维持在95%左右，你能见到钢厂不管大的还是小的都是满负荷状态。
那为什么钢铁开工率这么高利润水平却如此低?主要是因为两个方面，一直钢铁行业属于中游加工环节，成本曲线比较平坦，就是说因为产品同质化严重大家的成本都差距不大，一个行业的利润总和等于价格减去所有企业的成本，然后加总，价格又等于边际成本，所以行业利润取决于每个企业的成本和成本最高的那个企业的成本的差，这么来看的话只要需求没有超出有效产能的边界，那整个行业的利润就非常有限。二是因为上市钢铁企业一般都是大型国企，成本高，自然就没利润，一些民营钢铁还是很赚钱的。
看光伏，为什么行业开工率这么低，瓦克还能赚钱，为什么开工率从底部回升一点点股价可以涨5倍，就是因为成本曲线陡峭，开工率回升的时候成本低的企业受益明显，而且光伏行业是有一定技术的，有的企业成本下降很快。
从这点来看，光伏的机会还是在上游和下游，上游看成本下降，成本下降快的企业可以获得更大的市场份额;下游看高端产品替代和EPC 工程，中游环节大家成本差距不大，不能支持一个大市值的公司。
