根据中钢协数据,8月上旬粗钢产量上升2.84%至214.3万吨。由于近来钢价大幅上涨,钢厂生产热情增加。社会库存继续下降1.3%至1375万吨,显示短期内供需基本面持续改善。我们认为目前的被动去库存将会至少持续到9月上旬。我们认为钢价仍然有上行空间。
近来供给利好的消息不断传来。根据媒体报告,唐山政府可能下令钢铁企业限电30%。简单假设30%的产量将会受影响,我们计算得出全国粗钢日产量将会下降8万吨,相当于目前3.7%的日产量。如果此事属实,我们预计将观察到8月下旬开始产量的下降。
另外,媒体报告河北省决定2017年前消减钢铁产能6000万吨,并在2020年前近一步关停2600万吨。消减目标超过了目前河北产能的1/3。我们认为更多近一步的去产能的消息将会保持近来的市场情绪。
钢厂毛利率持续扩张。根据我的钢铁调研,163家钢厂的盈利面已经达到75%,周环比上升8.6个百分点。昨日汇丰PMI超市场预期,创4个月新高,显示工业需求正在转好。
我们重申对钢铁行业的乐观观点,鞍钢仍然是我们的行业首选。鞍钢目前股价反映0.6倍PB,有很大上行空间。我们认为目前股价安全边际仍然很高。
