在七月以来钢价的反弹后,近两周钢价开始走弱。九月开始进入传统旺季,目前旺季需求尚未明显提升。市场在等待,同时也变得更加谨慎。上周社会库存3月来首次出现周度反弹,小幅上涨0.5%至1352万吨,其中螺纹钢库存小幅反弹,反映下游采购谨慎。尽管如此,目前的社会库存仍然处于低位。

　　沪终端线螺每周采购量尚未大幅提升,上周沪终端线螺采购量环比下滑8.47%,为18.44万吨。我们观察到12年9月第二周,周采购量开始大幅上升,持续数月,伴随的是下游需求以及整个宏观经济的明显改善。我们认为,短期下游数据值得密切关注,如果持续未能提升,旺季不旺可能对目前相对乐观的市场带来负面效果。

　　产量尚未出现大幅提高,社会库存与产量尚能支持目前良好基本面。8月粗钢产量环比回升1.23%至213.8万吨,符合预期,主要由于8月钢价较高,市场情绪较好带动产量上升。但同时由于环保限产等影响,幅度不大。

　　我们认为考虑到目前的价格,9月上中旬产量不会有大幅上涨,钢厂增产会更加谨慎。

　　我们仍然维持对行业的看好态度。短期建议投资者关注终端需求变化。申万9月上旬调研指数继续上行,逼近年内高点。地产,汽车,工程机械等行业相关下游数据均大幅提升。这使得我们对旺季需求相对乐观。鞍钢股份仍然是我们行业的首选,公司股价近来表现较强,我们预计公司三季度盈利仍然将会好于市场预期。