截至10月21日,港口动力煤价继续上涨,秦皇岛动力煤5,800/5,500/4,500大卡煤炭价格较上周上涨5元/吨至590/540/410元/吨,5,000大卡价格则上涨10元/吨至475元/吨。京唐港山西主焦煤价格稳定在1,140元/吨。截至10月18日,部分地区动力煤和冶金煤价格上涨,无烟煤价格保持稳定。纽卡斯尔港动力煤价(6,000大卡)回升0.9%至79.35美元/吨,折算到广州的到岸价比国内动力煤价高17元/吨;昆士兰硬焦煤价继续小幅回落0.5%至148.48美元/吨,折算到青岛的到岸价比国内京唐港价格山西主焦煤高12元/吨。
秦皇岛库存小幅回落,水泥价格继续回升
截至10月18日,秦皇岛煤炭库存为592万吨,较上周回落1.5%;截至10月10日我国重点电厂煤炭库存7,730万吨(库存天数23天);截至10月18日,从纽卡斯尔港到黄埔港巴拿马船型70千吨级海运费较上周小幅回落2.8%,从HayPoint至青岛的150千吨级运费回落4.9%;秦皇岛至广州和至上海海运费分别大幅回升33.2%/53.5%;秦港煤炭吞吐量较上周回落8.5%至408万吨。
水泥价格继续回升。全国主要城市钢铁库存回落2.7%至1,473万吨,螺纹钢价基本稳定在3,536元/吨。华东和华南地区水泥价格分别小幅上涨0.8%/4.0%至355/349元/吨。化工产品尿素价格小幅回升0.1%至1,684元/吨,甲醇价格回落3.3%至2,721元/吨。截至10月10日的粗钢日均产量为212.81万吨,较9月份小幅回落1.1%。
投资观点:煤炭需求将进入冬季高峰,安全监管收缩近期煤炭供给
三季度宏观数据出炉,整体趋势向好。三季度GDP同比增长7.8%,9月份制造业PMI为51.1%,环比上升0.1个百分点。9月份全社会用电量同比增长10.4%,较8月的用电高峰回落3.3个百分点,但仍为年内次高。电厂库存水平仍较高,但我们认为近期的大秦线检修以及北方冬季储煤都将继续为动力煤价格提供支撑。10月14日,中国铁路总公司发行了今年第五期中国铁路建设债券,总额为人民币200亿元,预期铁路建设四季度将加速进行,下游需求有望回升。
在我们看来,国务院和山西政府近期对煤炭行业安全监管的加强对供给端带来一定影响,短期内煤炭价格将获得支撑,但环保力度逐步升级以及行业产能过剩问题仍将使国内煤炭市场长期承压。我们偏好具有高利润率、良好管理及较快产量增长的公司,目前相对看好的煤炭公司为潞安、神华、兰花。
