政策推动煤价稳步上涨
此前的限产减销政策落实，遏制超能力生产通知的下发，到近期的恢复进口关税抑制进口煤冲击和煤炭资源税改革的落地，行业内政策的不断升级给煤炭市场注入动力，也反映出对于发改委希望煤炭价格年底回升至550元/吨左右的目标并非空谈。政策引导下，神华、中煤等煤炭巨头已经提高10月动力煤销售价格，幅度超预期。秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力煤价格指数近两周已经累计上涨15元/吨，目前报收于497元/吨。自10月以来秦皇岛港5500大卡动力煤报价累计上涨15元至500元/吨。
煤炭供给受到抑制
国家发展改革委、国家能源局、国家煤矿安监局此前联合印发《关于遏制煤矿超能力生产规范企业生产行为的通知》，通知指出所有未经核准但已建成并组织生产的煤矿，一律停产;所有未取得采矿许可证和安全生产许可证的煤矿，不得投入生产，并加大了对违规超能力生产煤矿的处罚力度。数据来看，9月国内原煤产量同比下滑7%，为一年半来最大跌幅;神华9月商品煤产量也同比下跌4.6%;9月全国国有重点煤矿库存4577万吨，同比增长17.45%，较8月增速回落4.71个百分点。除了限制国内煤炭产量，发改委多次约谈煤企和电企要求限制进口量，再加上进口关税的恢复，短期进口煤优势下降，9月我国煤炭进口同比下降了17.8%，7月以来，中国煤炭进口量连续出现同比下降两成的情况。目前港口库存受到大秦线检修的影响逐渐下滑，今年由于港口受到大风大雾导致出货不畅和下游需求偏弱的影响去库存的速度弱于往年，但随着天气转凉，下游日耗煤回升，后期港口的去库存过程有望加速。目前现货市场对于神华继续提价的预期较强，看涨情绪高涨，后期不排除港口部分货源偏紧的情况。
下游需求有望回暖
国家能源局最新数据显示，9月我国全社会用电量同比增长2.7%，虽较8月回升，但仍为近18个月以来次低，其中，工业用电同比增长5.3%，较8月份增速大幅回升，但与去年同期8%的增速相比仍有差距，除了受到国内经济疲弱，内需不振拖累，国家节能减排工作的实施也抑制了工业用电的需求，此外今年水力发电对火电的替代作用是抑制电煤需求的一大重要因素。1至9月，全国发电设备累计平均利用小时为3024小时，同比减少174小时。其中，水电设备平均利用小时为2723小时，同比增加84小时;火电设备平均利用小时为3512小时，同比减少182小时。虽然目前电厂的煤炭库存依然高企，但十月下旬，随着北方陆续进入供暖季和枯水季的到来，有望刺激电煤需求逐步回升，近日沿海地区六大电力集团日耗煤量连续走高，煤炭库存可用天数已经回落至24天左右，秦皇岛港锚地船舶数量大幅回升至88艘，创下五个多月来的最高水平，国内海运费也出现连续上涨，显示下游采购备货的积极性有所回升。
技术面来看，主力1501合约周五盘面收得一根大阳线向上吞没了多条均线，如果后市价格逐渐走高，那么均线有望呈多头排列态势。整体来看，政策对煤炭产量和进口量有一定的限制作用，大型煤企在政策导向中继续提价的可能性较大，现货市场获支撑，后期叠加季节性需求的回暖，稳步上涨可期。目前期价高度贴水有所修复，一旦现货价格上涨，将给期价提供新的推动力。
