关于12月份的煤炭市场，继续维持稳定运行判断。从宏观上讲，11月份汇丰PMI终值50%，回落0.4个百分点，创六个月新低并直逼荣枯分界线，官方PMI也大幅回落0.5个百分点，经济下行压力增大，央行的加息动作也表明高层对经济整体下行风险的担忧，因此来说，十二月份外部宏观经济环境仍不会有明显改善;二是从下游市场看，钢材需求继续维持弱势。12月份从季节上已进入施工淡季，钢材需求很难出现明显好转。10月份以来，全国高炉开工率呈现明显小幅下行走势，目前仍在90%以下运行;三是下游用户阶段性补库结束，短期采购欲望降低。经过前一轮备煤，目前电厂库存普遍充足，钢铁企业对炼焦煤市场预期仍不好，今年基本没有进行冬储。另外，12月份面临明年订货谈判，从策略上用户也会降低采购力度，近期秦港锚地船舶已减至20-30艘的历史低水平，如果12月份消耗量不出现大的改观，很难刺激用户加大采购力度。
从供给角度看，总体看，12月份资源供给过剩压力依然不小。一、国内煤炭产量有望继续下降。近几个月来，全国煤炭产量持续小幅回落。11月份内蒙古煤炭产量7348万吨，环比减少103万吨，同比减少972万吨，12月份作为全年最后一个生产月份，为保证安全生产，大型煤矿产量都会受到不同程度的抑制，在目前政府约束产能的背景下，全国煤炭产量继续下降是大概率事件;二、煤炭进口触底回升。虽然目前进口煤尚未对唐山区域造成明显冲击，但炼焦煤进口量已明显放大。10月份国内煤炭进口总量环比上月略有下降，但炼焦煤大幅增加。10月份共进口炼焦煤544万吨，环比增加139万吨，增幅34%，其中唐山地区143万吨，环比增加47万吨，增幅49%;三、煤炭库存处于高位。截至11月末，国内主要钢铁企业炼焦煤库存746万吨，比8月末低点增加135万吨，增幅22%;电厂存煤更是创历史新高，11月上旬国内重点电厂存煤9833万吨，比8月上旬增加2164万吨，增幅28%，可用天数32天。秦港存煤本月直线升高，月增幅16%，已接近750万吨。
综合分析，初步判断：12月份国内煤炭市场将继续维持弱平衡走势，炼焦煤市场基本稳定，动力煤市场继续震荡反弹。具体来说，钢铁市场受季节性影响难有太好表现，炼焦煤需求仍将不温不火，炼焦煤价格弱势稳定;动力煤需求会有所好转，但受制于下游库存高企，不足以拉动煤价大幅上涨，动力煤市场价格的反弹动力仍主要源自国内大型煤企上调长协价格的推动。
