事件评论

2014年同比减产过亿吨,12月产量环比降幅扩大。2014年内蒙原煤产量同比下降11.9%,降幅较前11月扩大0.3个百分点,延续8月以来降幅持续扩大的趋势。受制于煤炭销售环比下滑以及限产持续发力,12月原煤产量环比下滑252万吨至7096万吨,为14年2月以来新低。整体来看,受到需求下滑以及其他省份低成本产能挤压,内蒙作为全国边际被不断挤出,2014年减产幅度达到1.2亿吨。

国有重点矿累计同比增速回升,但仍是减产主力。1-12月内蒙国有重点煤矿原煤产量81685万吨,同比增产8125万吨,增幅11.0%;国有地方煤矿原煤产量3372万吨,同比减产3774万吨,减幅52.8%;乡镇煤矿原煤产量5751万吨,同比减产16573万吨,减幅74.2%。国有重点累计同比增速结束下半年以来的下降过程,小幅回升,12月国有重点矿产量6238万吨,环比减产211万吨,国有地方矿产量296万吨,环比减产11万吨,乡镇煤矿产量562万吨,环比减产30万吨,环比来看,减产主力仍是国有重点矿。

减产缓冲坑口需求下滑,12月煤价环比平稳。12月电厂日耗小幅提升,库存基本平稳,沿海需求环比小幅改善,但历史性高位库存压制下港口调入量受压,11月北方四港日均调入量98.8万吨,环比下滑13.7万吨。北方四港调入受限对坑口销售造成一定压力,内蒙需求环比走弱,但受益于减产,整体供需弱均衡,煤价环比平稳,结束上两月反弹趋势。

坑口需求环比下滑,限产难以持续提供支撑,供需大概率仍将恶化。1月电厂日耗将逐步坚定后下行叠加库存稳中带去,沿海需求环比大概率将走弱,虽有进口煤受新煤质管理办法实施影响,但内贸煤需求整体难言改善。

港口供需不断宽松后,调入改善空间不大,坑口销售仍将受压,1月内蒙需求大概率将低位下滑,年初至今内蒙坑口下地5元显示限产难以支撑供需均衡。整体来看,山西运销体制改革后山西出省成本下降将对内蒙造成结构性冲击,内蒙作为全国供给边际预计仍将被持续挤出市场。