焦炭焦煤下降趋势不变

日期：2015-02-04

2015

02/04

14:08

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1月上旬政策利好偏多,煤焦钢期货各品种均有所反弹,其中焦炭1501合约涨幅最大,焦炭、焦煤主力合约1505合约也有所反弹。中下旬受钢材价格持续下跌影响,焦炭、焦煤现货价格小幅下跌,1505合约持续下跌,但未创出新低。随着期价逐步下跌,焦炭主力空头减仓较为明显,焦煤空头则仍旧占据上风,春节前受供给偏低支撑,焦炭、焦煤1505合约或以小幅震荡为主,但节后延续下降趋势的概率较大。
　　煤焦现货市场概况:近期国内炼焦煤总体平稳运行,部分煤矿下调了炼焦煤挂牌价格。今年钢厂及焦化企业炼焦煤冬储力度偏弱,煤炭企业库存小幅上升,在春节前后大矿或将下调炼焦煤价格。1月份焦炭现货市场维持弱势,市场成交低迷,局部地区价格小幅下跌。由于独立焦化企业开工率偏高,限产意愿不强,导致供应充足,加上钢厂资金,采购意愿不足,预计局部焦炭价格或将继续小幅下跌。

　　炼焦煤供应处于高位,炼焦煤生产企业库存有所上升:2014年全年煤炭行业利润总额同比累计下降46.2%,下降幅度有所扩大。10月份完成全国煤炭核定产能登记与公示,统计公示产能共31.1亿吨,而2013年产量为36.5亿吨,限产空间较大。不过考虑到新增产能仍在不断释放中,煤炭总的供应量大幅下降概率很低。12月份山西大型煤矿并未减产,炼焦煤供应处于高位。1月份部分炼焦煤生产企业库存有所上升,资金压力较大,预计春节前后炼焦煤市场或有一轮调整。

　　炼焦煤进口量同比下降幅度收窄,1、2月份澳洲炼焦煤进口量将维持高位:12月份中国炼焦煤进口同比下降4.95%,连续半年同比大幅下降,不过同比下降速度明显放缓。去年全年中国炼焦煤进口6233.17万吨,同比下降17.35%,澳洲与蒙古分别占50.18%及23.72%,其余国家市场份额均有所下降。由于澳洲出口至中国的炼焦煤维持零关税,中蒙铁路建设完工后蒙古炼焦煤通过铁路运至我国河北地区的成本将有所下降,未来澳洲、蒙古炼焦煤竞争力都将变得更强。

　　独立焦化企业限产意愿并不强,后期库存或上升:10月初以来原油大幅下跌,炼焦副产品利润下降15%左右,然而这并未打破焦化企业年末利润转好的规律,12月份全国炼焦行业共盈利12.28亿元,行业亏损面回升至45.6%,但全年炼焦行业未能实现盈利,共亏损24.8亿元,2000年以来首次出现年度亏损。由于冬季焦炭销售良好,独立焦化企业总体开工率处于偏高水平。目前焦化企业无库存压力,限产意愿并不强,春节期间焦炭库存将有所上升。

　　铁矿石价格大幅下挫,钢厂生产积极性高:12月份全国生铁、粗钢产量同比小幅增长,1月中旬钢协会员单位粗钢日均产量则大幅下降5.09%。钢贸商接货意愿不足,钢材社会库存上升速度缓慢,钢厂钢材库存则继续上升,库存压力加大。1月份生铁和粗钢产量往往会大幅上升,而2月份受春节因素影响产量会大幅下滑,届时焦炭、焦煤需求将转差。1月部分钢厂开始加大检修力度,焦炭、焦煤补跌压力不断加大,投资者可以进行买螺纹抛焦炭套利操作。

　　后市展望:冬季终端需求疲软,钢厂钢材库存上升速度较快,钢材价格在需求支撑不足的情况下连续阴跌。焦炭、炼焦煤价格由于偏低库存而较为坚挺,但随着国内钢厂利润被压缩甚至转为亏损以后,焦炭、炼焦煤下跌的压力将进一步加大。由于独立焦化企业仍有盈利或者亏损幅度不大,因此开工率难以大幅下降,独立焦化企业为了保住市场份额,将被迫接受钢厂降价要求。近期国外炼焦煤价格持续下行,低价炼焦煤将冲击国内炼焦煤市场,春节前后国内煤矿有望下调炼焦煤挂牌价格。因此,即使2月份钢材价格在超跌后出现小幅反弹,焦炭、炼焦煤价格仍可能出现一定程度下跌,建议投资者对焦炭、焦煤1505合约进行逢高抛空。