经过近期的救市调整，市场上多数板块已经取得明显反弹，但是缺乏基本面支撑的煤炭、钢铁等板块依然上涨乏力，暴跌后的回调幅度落后于整体的市场行情。
煤炭板块从“股灾”前6月10日的903.16高点暴跌到7月9日的529.91近期低点，之后并没有随着救市大潮而回升，目前板块指数依然维持在600点左右震荡。从业绩层面来看，煤炭板块虽然经过暴跌，估值偏低，理应随着市场回调有所回升，但是近期行业不断爆出的业绩下滑利空再次给板块上涨带来阻力。
板块业绩利空不断
近期，从国内市场来看，受下游钢铁、化肥行业低迷、台风天气频繁等因素影响，国内煤价在需求疲弱的态势下，出现小幅下跌，目前在国内煤炭供需基本平衡的微妙态势下，煤价无上涨动力，整体保持震荡盘整的态势；国际市场方面，受国际油价大跌影响，国际三港煤价指数走低。
虽然短期国内煤炭市场实现了供需平衡，但是在不断“弃煤”的长期政策导向下，煤炭行业将很难改变衰落的局面。而近期煤企不断交出的中报成绩单不断印证着煤炭行业衰退的预期，下滑速度甚至比市场预期的更快。
煤炭板块龙头股，中国神华7月20日晚间披露了其在6月份的运营数据。2015年6月份，该公司煤炭销售量3.72亿吨，同比下降22.2%；商品煤产量2.29亿吨，同比下降10.9%。公告数据显示，中国神华的月商品煤产量和煤炭销售量均是连续十个月呈现下降。
公告称，受下游行业需求、天气、环保压力等因素影响，国内煤炭消费量同比下降，中国神华适度减少贸易煤销售量。2015年上半年，中国神华的煤炭销售量累计17.78亿吨，同比下降24.2%；商品煤产量累计13.94亿吨，同比下降10.1%。由于煤炭和电力量价双降，中国神华预计公司上半年净利润降幅或将超过50%。
煤炭股龙头中国神化的数据代表了该板块个股面临的共性。统计显示，在已披露中报业绩预告的20家煤炭类上市公司中，除露天煤业、新大洲A预计业绩续盈、国际实业业绩预增外，其余17家煤企均报忧。
位居煤炭板块市值第二的中煤能源6月26日预计，今年受到宏观经济增速放缓、煤炭行业产能过剩及煤炭需求不足等因素影响，公司2015年上半年的净利润将亏损8亿到12亿元，这也是公司上市以来首次出现净利润为负。市值第三的兖州煤业在一季度净利润为2.18亿元，同比下滑了34%，由于煤价环比下滑，预计二季度兖州煤业的利润将继续走低。
改革预期或成机会
从上市煤企的业绩数据看，目前大部分煤企出现成本倒挂，生产处于亏损状态，行业整体的经营环境欠佳。更糟糕的是，业内分析人士不看好下半年煤市，认为煤炭需求减少已经成为常态，随着市场“弃煤”的推进，仍处于产能过剩困局的煤炭板块的经营业绩将会进一步恶化。
受困于日益恶化的市场环境，预计在今年下半年，煤炭行业整合重组、淘汰落后产能的脚步将提速。而目前，受业绩层面的压力，二级市场上煤炭板块反弹乏力，估值处于低位，前十大个股的股价多数仅略高于每股净资产。
低估值以及改革预期强烈或将成为板块投资的机会。
“A股快速、大幅的调整将加速风格转换的步伐，煤炭企业的转型及国企改革将对其价值进行重估，低估值以及滞涨的煤炭板块将有望成为资金配置的热点。”齐鲁证券研究员刘昭亮认为，在市场经历报复性反弹后，政府救市逐渐缓解了市场恐慌情绪，短期反弹行情有望延续。在经历了股灾后更多优质公司的价格也更加便宜，完全具备配置的价值，产业资本也开始加入增持的行列，建议从国企改革和股东增持两方面精选优质煤炭公司，如优质大盘蓝筹中国神华、中煤能源，互联网煤炭电商开滦股份、安源煤业，国企改革概念的国投新集、阳泉煤业等。
中信建投看好三季度煤炭行业的投资机会，认为煤炭股未来投资机会的核心逻辑在于经济见底预期与政策宽松、央企与国企改革、资源整合与注入；短期抄底建议选择跌幅大的个股，如永泰能源、瑞茂通、山煤国际等；国改概念与长期价值标的仍然首推中煤能源、中国神华。
