上周（9.7-9.11）煤价微跌继续寻底，环渤海动力煤指数收于402元/吨，跌7元/吨，钢焦价格止跌企稳，电厂日耗继续下降，港口库存继续下降，短期走势仍以弱稳为主;市场方面，本周中信煤炭一级指数上涨2.08%，沪深300指数下跌0.55%，跑赢沪深300指数2.63个百分点。投资策略方面，中国经济增速放缓压力加大，稳增长财政政策在积极酝酿和实施，随着稳增长政策的落地，下游需求有望迎来改善，拉动煤价反弹;目前煤炭板块估值仅1.24倍PB，估值较低，行业可择机超配;个股选择上，一是兼并重组概念股中煤神华和企业转型概念股山煤国际、安源煤业、煤气化;二是盘江股份，公司进军煤层气产业，盈利模式清晰，业绩可期，强烈推荐。

期货市场：TC1601本周价格379元/吨，涨5.8元/吨;螺纹钢1601报 1946元/吨，跌9元/吨或0.5%;焦炭1601报787.5元/吨，涨5.5元/吨或0.7%;焦煤1601报583.5元/吨，涨10元/吨或1.7%。

煤-焦-钢：钢焦价格止跌企稳，钢价继续回落。上海地区螺纹钢HRB400 20mm价格为2070元/吨，上海热轧板卷3.0mm价格为2090元/吨，均持平。 焦价平稳。唐山二级焦到厂价830元/吨，天津港一级冶金焦950元/吨，京唐港山西产主焦煤710元/吨，均持平。

钢材库存下降。主要城市钢铁库存量1041吨，减少24万吨或2.3%;焦煤库存量为808万吨，环比减少21万吨或2.5%。

动力煤：煤价微跌寻底，电厂日耗继续下降 环渤海动力煤(Q5500)价格指数收于402元/吨，跌7元/吨;大同南郊Q5500报260元/吨，持平，秦皇岛港山西优混Q5500报385元/吨，跌1元/吨，广州港山西优混Q5500报450元/吨，持平。

BDI指数收于818点，跌57点或6.5%;秦皇岛至广州运费指数CBCFI收于22.1元/吨，跌0.6元/吨或2.6%;秦皇岛至上海运费指数CBCFI收于17.6元/吨，跌0.2元/吨或1.1%。

秦皇岛煤炭库存631万吨，减少25吨，广州港库存260万吨，增加21万吨;六大发电集团库存1381万吨，增加2.6%，日耗54万吨，下降5.6%。

投资策略：目前煤炭板块估值仅1.24倍PB，行业可择机超配;个股选择上，一是兼并重组概念股中煤神华和企业转型概念股山煤国际、安源煤业、煤气化;二是盘江股份，公司进军煤层气开发，盈利模式清晰，业绩可期，给予“强烈推荐”评级。

风险提示：稳增长措施效果低于预期。