中煤能源2015年10月商品煤产量同比下降23%至830万吨,自产煤销量同比下滑23%至780万吨,主要原因是国内煤炭市场需求疲软。
15年1-10月,公司煤炭产量下降18.6%至7,990万吨,自产煤销量同比下降12.9%至7,900万吨,分别相当于我们全年预测的79%和83%。
尽管 11月通常是煤炭旺季,但由于需求疲软和发电厂的高库存,煤价持续下行。例如,自月初以来秦皇岛5,500大卡动力煤现货价已下降9人民币/吨至11月16日的351人民币/吨,降幅达3%,价格已低于我们的预期。鉴于主要火电厂的库存天数维持在高位(11月10日为27天),我们预测今年剩余时间内煤价将维持疲软。
随后我们会回顾我们的煤价预测,到时可能会调整煤价预测和公司的盈利预测。目前,我们维持目标价不变,H 股和A 股评级仍为持有。
