板块走势回顾：板块上涨，跑输沪深300指数1.27pct。中信煤炭一级行业指数较前周上涨2.12%，板块跑输沪深300指数1.27pct。当周表现居前的5只股票为黑化股份(22.65%)，新大洲A(13.59%)，云维股份(9.66%)，美锦能源(9.24%)，云煤能源(7.51%)。动力煤期货TC1601报收336.4元(较前周 1.63%)，焦煤期货JM1601报收595.5元(较前周 2.76%)。
秦港煤价继续回暖，神华中煤12月报价企稳。上周（11.30-12.4，下同）秦港5800/5500/4500大卡动力煤价格分别上涨1/2/1元至386/354/277元/吨，;日均调入量56万吨(环比 31.57%)，吞吐量60万吨(环比 32.32%)，锚地船舶数量66艘(环比持平)，库存为585.95万吨(较前周-12.55万吨)。广州港库存157.78万吨(较前周 6.96万吨)，内/外贸煤价差环比大幅扩大30.08%至34.94元/吨。12月初国际油/煤价格比为3.40(较前周-9.45pct)。产地方面，蒙西地区动力煤价格大幅下滑近10%，山西阳泉地区部分无烟末煤价格出现下滑。上周沿海六大电厂日均耗煤58.99万吨(环比 4.82%)，日均库存1215.67万吨(环比-2.92%)。主要钢铁产品价格普降，库存涨跌互现。受天气原因封航影响，国内煤炭海运费涨幅进一步扩大至13%～19%。
上周行业要闻回顾及简评。国务院总理李克强12月2日主持召开国务院常务会议，决定全面实施燃煤电厂超低排放和节能改造，大幅降低发电煤耗和污染排放，对落后产能和不符合相关强制性标准要求的坚决淘汰关停，东、中部地区要提前至2017年和2018年达标。
煤价走势判断：短期动力煤价或稳中有升，焦煤价格年内或仍有20～30元降幅。近期北方地区极端天气频现，冬季取暖用煤量增多，且进入枯水期水电站开始检修，火电厂负荷持续增加，下游库存出现下降，短期需求有所好转。加之大集团12月报价企稳，预计短期动力煤价或将稳中有升。山西、河北等地焦煤价格11月陆续下调了约20元左右，但焦炭价格持续下降，部分焦炭企业开始出现资金链断裂，年内焦煤价格仍有降价空间。
行业风险：经济增速再度放缓，煤炭需求受压;节能减排力度加强。
投资策略：淘汰落后产能预期明确，供给收缩有望加速，板块可逐步布局。国务院常务会议明确两年内淘汰落后产能目标，供给收缩加速可期，加之目前煤价企稳迹象明显，板块可逐步布局。
