煤炭行业步入夕阳
根据前瞻产业研究院发布的《2016-2021年中国煤化工产业发展前景预测与投资战略规划分析报告》显示，2014年全国煤炭产量完成38.7亿吨左右，同比下降2.5%，近年来首次出现降低。同时，煤炭库存居高不下。截至2014年12月底，煤炭企业存煤8700万吨，比年初增长2.6%;重点发电企业存煤9455万吨，比年初增加1409万吨，增长17.1%。煤炭企业去库存压力继续放大。煤炭市场景气指数也未恢复到正常水平。2012-2014年煤炭市场景气指数持续处于负值，2015年3月份指数为-52.1，比2月回落8.9个基点，达到近年来的最低点，反映市场预期较为悲观。
此外，运价下跌带来的廉价进口煤的冲击以及传统耗煤大户钢铁业的不景气，使得国内煤炭行业在2015年面临着严峻的考验，随着我国对于煤炭行业的整合越来越深入，煤炭行业将会告别过去的快速发展阶段，进入调整和洗牌。
图表1：2008-2014年煤炭产量及同比增长(单位：亿吨，%)
因此，传统煤炭产业已经步入夕阳，走精细化工产品路线，提高产品附加值已经迫在眉睫。而煤化工产业很好的弥补了传统煤炭产业链短，附加值低的缺陷，大大提升行业潜在价值，煤制油、煤制烯烃、煤制二甲醚、煤制乙二醇和煤制天然气等现代煤化工产品也更为环保，符合当前清洁能源消费主张。
煤化工产业迎来转折点
从行业发展周期来看，在2003、2004年以来，我国煤化工出现了过热的现象，行业的利润有所下降，同时产能在短期内并没有很大的变化，这使的行业内一些产品出现过剩现象。但由于我国的资源状况是富煤、缺油、少气，随着我国工业化和城市化进程的推进，国家对于能源安全的重视，煤化工在我国的景气度逐渐上升。但随后，由于国内为经济形势恶化，煤化工产品下游需求不旺，而行业的产能又大量释放，造成行业经济度再次下降。
2005年以来，我国逐步规范煤化工产业的发展，同时由于石油等资源的紧缺，使行业经营出现了很大的发展空间。2009年国家发改委控制对于煤化工的审批，使得煤化工的发展受到一定的制约，2012年以来，煤化工在政策层面不断暖化，对于煤化工项目的审批逐渐加速，煤化工尤其是新型煤化工的发展出现较为良好的发展态势。进入2014年，由于国内经济形势较差，化工产品普遍价格疲软，加之原油价格下行剧烈，煤化工受到严重冲击，行业的发展态势恶化。
进入2015年，我国经济下行压力增大，煤化工投资项目在争议中重启，国家能源局分别出台了《关于有序开展煤制气示范项目建设的指导意见》和《关于稳步推进煤制油产业化示范的指导意见》相关政策，旨在对行业投资重启规划和引导。
笔者认为，就目前来看未来更有可能设立产业扶持基金和列入国家战略，当前煤化工产业正处于行业低迷时期，而国内原油资源短缺而煤炭资源丰富，又是发展煤化工、尤其是现代新型煤化工的最根本原因。发展煤化工尤其是新型煤化工不仅是出于经济性的考虑，更是出于社会经济可持续发展、能源结构稳定转型和能源安全的考虑。因此2015年很有可能是行业走向繁荣的转折点。
图表2：我国煤化工产业周期变动情况
