近两年，大唐发电一直试图剥离其巨亏的煤化工板块，但至今这个“烂摊子”还是无人接手，最终还是其母公司大唐集团扛下了这个“包袱”。
6月30日晚间，大唐发电发布公告，将其持有的大唐能源化工有限责任公司100%的股权、内蒙古大唐国际锡林浩特褐煤综合开发有限责任公司100%的股权、内蒙古大唐国际锡林浩特发电有限责任公司100%的股权、内蒙古大唐国际锡林浩特矿业有限公司60%的股权以及内蒙古克什克腾电源前期项目资产，以1元的价格转让给中新能化。
据了解，中新能化为大唐集团全资子公司，成立于2016年4月，注册资本10亿元，主要从事工程勘察设计、企业管理等业务。
大唐的煤化工可以说是煤化工界的耻辱，选址不对、工艺流程选择错误、外加管理不善，是一个无法拯救的烂摊子了。大唐发电将巨额亏损业务剥离给母公司大唐集团，这种剥离实质上无法改变这些煤化工项目亏损的局面，未来的亏损则全由母公司来承担了。
两年转手未果，母公司接手“烂摊子”
大唐发电主要经营以火力发电为主的发电业务，此外还扩展了煤炭和煤化工等多元业务。2009年大唐发电正式进入煤化工领域。
据大唐发电2015年年报，截至2015年底，大唐发电在煤化工领域非募集资金项目的总投资接近642亿元，而其主营业务火力发电板块累计投资金额才498亿元。但是投入和回报并不成正比，大唐发电的煤化工板块连年亏损。2015年亏损43亿，过去两年累计亏损约96亿元。截至2015年底，大唐发电煤化工板块负债653亿元，负债率已经超过95%。
两年前，大唐发电就着手将已亏损的煤化工业务进行重组。彼时，大唐发电拉上了中国国新闻控股有限责任公司(下称“国新公司”)，并签署了《煤化工及相关项目重组框架协议》，拟就煤化工板块及相关项目进行重组。重组范围涵盖大唐发电旗下的煤化工及相关产业的投资项目，其中包括内蒙古大唐多伦煤化工、内蒙古大唐国际克什克腾煤制天然气、辽宁大唐国际阜新煤制天然气、大唐呼伦贝尔化肥、内蒙古大唐国际锡林浩特矿业及相关的配套和关联项目。
一位曾接触过大唐煤化工项目的某大型煤化工公司的负责人对澎湃新闻称，彼时，煤化工运行较好的神华集团、此前布局煤化工产业的中石化，都对煤化工进行过相关评估。
不过，今年3月29日，大唐发电发布公告称，与国新公司终止了“重组框架协议”。此外，曾经有可能接手的公司也纷纷没有了下文。
一位大唐新能源公司的内部人士曾向媒体表示，关于大唐煤化工资产评估在2014年年底就完成了，已经明确是大唐的不良资产，国新要接收这块‘包袱’必然也要有自身对于资产和业绩的考虑。上述业内人士对澎湃新闻称，因为神华煤化工业务做得还不错，国资委曾有意让神华接手，但神华都不愿接手，这项目得有多差。所以，现在面对这个“烫手山芋”只能是其母公司接手了。
今年4月，大唐发电公告称，公司煤化工板块的重组事项由母公司中国大唐集团主导继续推进。
而此次交易的购买方中新能化公司，成立于2016年4月21日，由大唐集团100%控股，很明显该公司成立的目的即是接盘大唐发电处于巨亏状态中的煤化工资产。
选址错、工艺错、管理不善，败局一开始或已注定
能化公司是此次交易标的中资产规模最大的公司，该公司成立于2009年，总资产378亿元，该公司分别持有内蒙古大唐国际克什克腾煤制天然气有限责任公司(下称“克旗煤制气公司”)、辽宁大唐国际阜新煤制天然气有限责任公司(下称“阜新煤制气公司”)、大唐内蒙古多伦煤化工有限责任公司(下称“多伦煤化工公司”)三家公司51%、90%和60%的股份，这三家企业也构成了大唐发电核心的煤化工业务板块。
上述三家煤化工项目皆是经营不佳，亏损巨大。据财新网报道，克旗煤制气公司是国家发改委核准的全国首个煤制气示范项目，自2009年开工建设以来因技术路线问题屡屡停产，并曾在2014年1月传出因中毒事故而导致人员伤亡的消息。阜新煤制气公司经营情况不佳，2015年亏损额超过12.9亿元。多伦煤化工项目虽是世界上煤基烯烃领域首例大型工业化应用项目，也是国家煤基烯烃示范化项目，但却一直受到巨额亏损以及环境污染的困扰。多伦煤化工公司2015年亏损额超过28亿元，营业收入不及10亿元，2014年亏损额则超过48亿元。
上述煤化工业内人士对澎湃新闻称，其实这也是业内众所周知，对于大唐发电之类的企业来说，刚开始组建煤化工业务就是不正常的，电力企业对于化工本来就不了解，无论是在体制、技术、管理等方面皆有问题不断爆出，这也是此前煤化工行业盲目扩张的一个典型的例子。单就多伦煤化工项目来说，选址错误、工艺错误、管理也不完善，使得在类似的项目中工期长、成本高、效益低。
就在今年大唐发电公告称将由大唐集团主导推动煤化工板块重组没多久，原中国神华煤制油化工有限公司董事长吴秀章就调任大唐出任副总经理、党组成员，业内均认为这也是国资委为了加强对大唐煤化工板块的管理的举动。
中科合成油工程公司技术顾问唐宏青和上述煤化工业内人士对澎湃新闻称，如今大唐发电已经将煤化工板块剥离给了母公司大唐集团，但这种剥离实质上对于上述的煤化工项目并没有任何改变，未来的亏损就完全由大唐集团来承担了。
接盘方为公司控股股东大唐集团旗下全资子公司，资产负债率超95%
过去三年亏损超百亿
公告显示，本次接盘方为中新能化科技有限公司，其近期刚刚成立，系大唐发电的控股股东大唐集团旗下全资子公司，成立目的即是接盘该笔煤化工资产。
大唐发电原本是以发电业务为主业的上市公司，其在前些年方才大手笔上马煤化工项目，但其一直亏损惨重。据历年年报，煤化工板块2015年亏损43亿，过去三年累计亏损115.6亿元。此外，截至2015年底该板块整体负债653亿元，资产负债率超95%。
具体看来，本次交易标的为公司持有的大唐能化公司100%股权、大唐锡林浩特褐煤公司100%股权、大唐锡林浩特发电有限公司100%股权、大唐锡林浩特矿业公司60%股权以及大唐克什克腾电源前期项目。
梳理公告，上述涉及公司或者资不抵债，或者亏损严重。在大唐发电将这些包袱甩出之后，公司盈利能力和资产负债表有望得到改善。
以其中体量最大的大唐能化公司为例，截至去年其总资产377.8亿元，负债300亿元，净利润为亏损-16亿元。锡林浩特矿业公司则已经资不抵债且亏损惨重，其总资产146.5亿元，总负债159.6亿元，净利润亏损7.4亿元。
中国国新曾拒“接盘”
此前，大唐发电曾有意将这笔煤化工资产转让给央企中国国新。不过，或许是看到这笔资产的亏损和负债现状，中国国新最终在今年3月底宣布不再接盘。
国泰君安近日就此评论称，大唐发电剥离该业务后公司聚焦发电主业，负债率下降。虽然面临短期阵痛，但从长期来看，有利于优化资产结构，改善整体盈利能力。
值得注意的是，在此次转让的资产中，曾爆出偷排污水的大唐内蒙古多伦煤化工有限责任公司(以下称“大唐多伦”)也将一并从上市公司中被转让出去。
日前，“大唐多伦偷排污水”事件引发舆论大哗，新华社调查发现，涉事企业声、光、味等污染问题近年来屡屡发生，环保部门曾针对该企业蒸发塘隐患问题进行12次检查、巡查并责令整改，但收效甚微。
大唐发电近日称，目前大唐多伦正在就污水排放一事办理保险理赔业务，以及对当地农民的赔付事项，但具体金额尚无法确定。
这次污染事件可能加剧大唐多伦经营业绩压力。根据昨晚披露的资产评估报告，大唐多伦净资产账面价值仅为-58.9亿元，评估价值更低至-131亿元。
被煤化工拖累已久的大唐电力终于摆脱了这个烫手山芋。
三年巨亏116亿
曾被大唐发电寄予厚望的煤化工业务命途多舛，资料显示，自2005年开始进入煤化工行业以来，大唐先后上马了内蒙古多伦煤制聚丙烯、克什克腾煤制天然气和辽宁阜新煤制天然气三大项目。
其中第一个项目为内蒙古多伦煤制烯烃项目，项目投产不顺不说，还屡屡曝出环境污染事件，多次登上环保部黑名单。该项目总投资160亿元，主要产品为年产46万吨的聚丙烯。据大唐发电2015年年报，2015年多伦煤化工项目累计生产聚丙烯13.7万吨，远未达到最初46万吨的设计产能。
2007年，大唐建设的克旗煤制气项目上马，这是中国最早的一项煤制气项目。按照其规划，总投资257.1亿元，年产天然气40亿立方米。2013年12月18日，该项目第一期正式投运，但在一个月之后即陷入停产风波。年报显示，克旗煤制天然气项目2015年累计生产天然气5.52亿标方。
停产一年多的阜新项目在2010年开始启动建设，总投资245.7亿元，建设规模为年产40亿立方米的煤制气。该项目曾计划在2013年投产，但并未如期完成。随着大唐发电打包处置煤化工资产，阜新项目在2014年底全面停止建设，已经累计投资超过40亿元。
三个大型煤化工项目进展未达预期，在油价暴跌、煤化工低迷的大环境下，持续亏损的煤化工业务已经成为拖累大唐业绩一大“包袱”。根据大唐发电公布的2015年年报显示，大唐发电在去年实现净利润28亿元，同比增长56.2%，但其煤化工板块亏损高达43.05亿元，近3年来已经累计亏损超过116亿元。
大唐能源化工公司总经理张明曾撰文《大唐煤化工投资受挫后的反思》，并对当初盲目投入煤化工产业做了深层反思。张认为，煤化工应遵循“5年设计、3年建成、一朝投产”原则，投资过了界，再好的项目也会亏本。
有业内人士认为，大唐在煤化工这样一个前沿的领域大唐一下子投资布局了3、4个大型项目，并且基本上同时推进，这样的速度很可能将自己变成“先烈”。
“左手倒右手”的无奈选择
作为现代煤化工“第一个吃螃蟹的人”，大唐共耗资数百亿元，却深陷“煤化工”泥淖。
早在2014年7月，大唐发电和国新公司签署了《煤化工及相关项目重组框架协议》，计划对大唐发电的煤化工板块及相关项目进行重组。根据框架协议，将通过合作重组或股权收购，国新公司获得大唐发电煤化工板块及相关项目资产或股权。
在发展煤制天然气和新型煤化工5年后，大唐终于下定决心要否定自己原有战略，将这个还没有发展起来的业务彻底剥离出去。
据公开报道，双方的重组方案由国资委主导，原计划在2014年年底完成。重组方案一拖再拖，双方可能在资产估值和重组价格上难以达成一致。直至今年4月，双方的重组方案告吹。
随后大唐发电与控股股东大唐集团签署《煤化工及相关项目重组框架协议》，由母公司设立平台公司主导重组。这或是一种“左手倒右手”的无奈选择。
与此同时，根据国资委安排，神华煤制油化工原董事长吴秀章4月初调任大唐集团任副总经理。吴秀章在煤化工领域有着深厚的管理经验，有业内人士猜测，国资委希望吴秀章能够将其经验用到大唐，带领大唐煤化工业务走出困局。
大唐发电在公告中称，重组煤化工资产将有利于优化公司业务结构，调整公司发展战略，提高公司核心竞争力，巩固公司发电主业优势。
最终选择母公司来接盘煤化工业务，仍需要付出大量的资金来维持，巨大的财务压力仍将继续伴随大唐。对新上任的吴秀章来说，能否带领大唐走出“煤化工”困境也是一场严峻的考验。
