上半年：动力煤市场稳步回升

2012年以来，动力煤市场都是被价格下跌、利润萎缩等字眼所充斥，但进入2016年之后，动力煤市场持续向好发展。进入2016年后，为解决煤炭市场供大于求的突出问题，国家相继出台化解煤炭产能过剩的政策措施，煤矿严格执行276天工作日制度组织生产，上半年国内煤炭产量下降，市场供需失衡矛盾有所缓解，煤炭价格开始趋稳并小幅回升。

动力煤方面，自年初至今环渤海动力煤价格指数上涨次数达到13次，累计上涨46元/吨，涨幅接近12.4%。行业内的龙头企业神华、中煤、同煤、伊泰等大企业下水动力煤价格也累计上涨50元/吨左右。整体来看，动力煤市场上半年整体以上涨为主，而且涨幅较大。

整体来看，上半年动力煤市场价格出现的这波行情反弹，资源供应紧张是主因，同时也与煤炭行业的去产能政策的落地落实息息相关。具体如下：

1.煤炭供给侧改革成为支撑市场转好的主要因素。春节假期延长、煤矿事故频发、加之经营情况的不乐观导致煤矿开工率普遍较低以及复产积极性的低迷;去产能政策、276个工作日等供给侧改革的政策，直接导致煤炭市场供应面缩减。数据显示，5月份全国原煤产量较上月减少428万吨，下降1.6%，同比下降15.5%。1-5月份，全国累计生产原煤13.43亿吨，同比下降8.4%。

2.下游需求低迷，动力煤消费继续减少。经济持续疲软运行，工业企业开工率不高、水电发力迅猛，挤压火电，前5个月全国重点发电企业累计耗煤45678万吨，同比减少2170万吨，下降4.5%，需求的减少是抑制动力煤价格能够大幅反弹的主要原因。

3.低位煤炭库存支撑煤炭价格企稳回升。全社会煤炭库存总体呈下降态势，其中秦皇岛港库存甚至一度下降到300万吨以下。较低的煤炭库存有利于煤炭价格企稳回升

下半年：动力煤市场预期继续向好

1.煤炭供给侧改革仍是支撑煤炭利好的重要因素。目前全国煤矿276工作日已经全面执行，政策效果已经显现，煤炭产量大幅下降，随着煤炭去产能其他各项工作逐步推进，煤炭产量不断下降，市场供需关系也将进一步得到改善。

2.下游需求将有所好转。从季节性因素看，6月份以后迎峰度夏开始，全国用电量将会增加，用煤需求也将有所恢复。10月份淡季期有大秦线检修等其他方面的因素提振。第四季度进入冬季，集中供暖等带动煤炭市场需求改观。

3.动力煤进口量可能继续增加。随着国内煤价的反弹，贸易商会转向操作进口煤，尽管国际煤价也出现了全线反弹现象，但进口煤相对于国内煤炭的比价优势仍然存在，这将对沿海动力煤市场产生冲击。

4.经济继续缓慢复苏。2016年一季度宏观经济数据迎来开门红，为市场上持续了一段时间的悲观预期带来扭转之势，对二季度的预测也频频出现了“复苏”、“延续”等字眼。部分业内人士表示二季度将是今年经济的高点，是个难得的窗口期，市场信心会转好。

整体来看，三季度动力煤市场将保持稳中向好运行态势，但四季度或将是动力煤市场全年利好最集中的时期，去产能以及煤矿安检力度加大均会影响煤炭总产量，资源趋紧是必然，且“迎峰度冬”民用取暖需求量将增加及化工等行业“冬储”均会对煤价形成有效支撑力，届时煤价探涨是必然。