动力煤短期下跌或将趋缓,日耗虽有回升,但天气影响因素大。动力煤格局仍然不乐观,复工影响似有体现。Wind数据显示,上周动力煤价格环比下跌2%-3%,5500KC动力煤环比跌至594元/吨,累计跌幅已经达到160元/吨;电厂库存整体继续小幅回落,环比下降1%至1,443万吨,秦港、曹妃甸、京唐港三港口库存则环比增加5%至1,232万吨。动力煤合约期货环比下跌3%至563.6元/吨,市场对动力煤仍保持悲观情绪。六大电厂上周日耗部分受天气影响,开始高于去年同期,环比增速回升至7%,需求受复工好转程度仍需观察。
供需尚未完全反转,大秦线检修和进口煤限制有短期减缓下跌趋势的可能。1)煤炭资源网:大秦线检修在即,企业并不急于拉煤,而是依靠高位库存和不断进港的进口煤。丰矿煤炭物流认为:“年度长协562元/吨还是有支撑的,因为2月下旬开始,进港资源大部分来自大中型企业,贸易商较少,下游主要也只采购长协煤”,如果进口煤收紧或将改善动力煤现状。但煤炭江湖新闻表示大秦检修期间蒙冀线或将发力,日增8万吨,能起补充作用。我们认为可以期待短期反弹,指望煤价一蹴而就的下跌本来也不现实,毕竟经济需求和供给不会在一夜之间彻底转向。(2)铁道部计划加大大秦,唐呼(原集包,张集,唐张线合并)、瓦日等煤运通道,计划2018年货运发送提高2亿吨,2018年1-2月发运5亿吨,同比增加8%(易煤网)。
投资建议:本周开始可能会略有不同,短期钢铁的好转被证实的可能在加强,虽然长期看,钢铁增速已经很难回到去年水平,但刚开始恢复,市场往往先修复悲观预期,再叠加一季度焦煤股盈利仍然不错,我们认为,本周焦煤焦炭股有好转反弹跑赢指数的可能,但持续性仍需观察基本面的变化。个股建议关注:山西焦化,潞安环能,开滦股份,华能国际,华电国际,申能股份,皖能电力。
