行业近况
本周A 股煤炭-4.4%，跑输沪深300 的-2.7%，H 股煤炭板块-4.4%，跑输恒生国企指数的-2.4%。个股方面， 兖州煤业-A/H 分别-9.9%/-8.4%。
评论
1-5 月煤炭行业利润增长15%。2018 年1-5 月，全国煤炭开采和洗选业实现利润总额1278.8 亿元，同比增长14.8%。2018 年全年预计煤炭均价维持高位，煤炭行业利润有望进一步改善。
动力煤：迎峰度夏，价格高位平稳。本周进入夏季动力煤需求旺季，6 大发电集团日均耗煤量环比下降11.1%至77.2 万吨。煤价方面，秦皇岛5500 大卡动力煤价格小幅回落0.9%至681 元/吨，大同动力煤坑口价则继续维持平稳为480 元/吨。此外，秦皇岛港口煤炭库存环比上升12.8%至699 万吨，考虑到当前煤矿产量释放仍然有限，未来进口平稳，而随着旺季来临，火电需求逐步上升，煤炭供需结构可能进一步偏紧。2018 年全年，预计新产能带来的实际贡献产量不足1 亿吨，煤炭市场供给仍然偏紧，维持煤炭全年均价640-650 元/吨的预测。
焦煤：焦炭价格继续上涨，焦煤价格维持高位。本周焦炭价格继续上涨，南华焦炭价格指数上升至年内高位的912.36。焦煤价格维持高位。本周柳林4 号/9 号价格分别维持不变为1640 元/吨与1178 元/吨，古交2 号/8 号焦精煤价格维持不变为1610 元/吨和1510 元/吨。近期钢铁产量基本恢复，未来焦煤需求比较稳定，供应端新增产能中焦煤较少，同时近期内蒙古部分焦煤矿山的产量因环保因素受限。5 月份以来国内焦炭价格小幅反弹4%，同时焦煤库存继续历史低位，均表明焦煤价格仍具备上涨支撑。
估值与建议
动力煤需求旺季将至，价格仍有望上行，焦煤价格维持稳定。短期动力煤价格旺季来临前仍具备支撑，2018 年全年来看，我们认为宏观环境整体稳健，煤炭需求平稳，全年实际供给增量有限，预计全年煤炭均价将和去年大致持平。当前阶段继续首推兖州煤业（产量增长25%，估值具备吸引力）。
