1.动力煤：本周国内动力煤持稳运行，秦皇岛港5500 大卡动力煤最新平仓价为676 元/吨，周环比下降6 元/吨；秦皇岛港库存699 万吨，周环比上升79.5 万吨；六大电厂日耗煤量均值为70.55 万吨，周环比上升1.48 万吨。需求方面，随着南方梅雨季接近尾声，高温将重新袭来，本周日耗显著回升，后半周沿海六大电厂日耗均在70 万吨以上水平，并于本周五攀升至77.25 万吨（同比上涨16.92 万吨）。水电方面，本周水电出力继续增加，本周三峡入库流量均值为19,900 立方米/秒，环比上涨39.86%，同比下降10.42%，相较去年同期依然偏弱。根据中央气象台预报，未来华北中南部、江南等地将有持续高温，部分地区最高气温37～38℃，局地可达40℃以上，随着7 月盛夏的正式到来，预计下游电厂日耗将继续走高。库存方面，截止2018 年6 月29 日，六大电厂库存1,500.47 万吨，周环比上升100.71 万吨，相较往年处于高位；库存可用天数19.44 天，是近5 年来库存可用天数最低水平。港口方面，截止6 月29 日，北方3 港港口库存1306.70 万吨，周环比上涨101.20 万吨，一方面由于本周出现较多时段的涌浪，影响船舶作业，另一方面市场心态继续分化，港口出货有所转弱。本周江内港口库存1348 万吨，较上周上涨12 万吨，连续15 周处于1000 万吨以上的水平。供给方面，受环保安监的持续影响，煤炭供给偏紧，山西省、陕西省府谷、榆林地区以及内蒙古鄂尔多斯等主产地煤炭产量释放受到一定影响。进口方面，进口煤价格依然处于高位，澳洲5500 大卡80 美元/吨，与上周持平；印尼3800 大卡49.5-49 美元/吨，周环比下降0.5 美元/吨。受国内港口煤价下跌及人民币贬值加速影响，国内目前对进口煤需求减弱。综合来看，本周日耗显著回升，随着盛夏高温袭来，日耗预计继续走高。同时供给端受环保、安监影响，主产地产量释放受限。短期来看，动力煤基本面良好，继续看好旺季动力煤价格及低估值动力煤龙头企业，后续关注天气及产地环保安全政策变化。
2.焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1760 元/吨，与上周持平。总体上，本周国内炼焦煤市场偏稳运行。需求方面，本周焦企综合开工率78.57%，周环比上升1.25%，焦炭价格目前仍处高位，同时，环保督查的力度有所放松，焦企生产积极性较高，对原料的需求较高。 库存方面，从绝对量来看，本周国内110 家样本钢厂炼焦煤库存合计741.54 万吨，环比下降0.65万吨，和往年相比处于相对低位。国内100 家独立焦化厂炼焦煤库存774.15 万吨，环比增加8.25 万吨，和往年同期相比处于较高位。从相对量来看，本周钢厂焦化厂炼焦煤库存平均可用天数14.77 天，环比减少0.01 天，库存可用天数处于近5 年最高水平。总体来看，目前焦化厂焦煤库存相对较高，补库积极性有所降低。供给方面，本周矿方供应量有所恢复，前期山西部分地区因工程面问题以及停产整顿的煤矿出现复产。综合来看，焦企开工率仍在上升，对焦煤的需求较好，焦化厂焦煤库存相对较高，补库积极性有所下降，矿方供应有所恢复，供给端有所增加。短期来看，焦煤支撑动力不足，焦炭价格下调或将加大对原煤煤的打压，后期焦煤市场或有所走弱，关注下游焦炭市场价格走势和焦企复产情况。
3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2370 元/吨，与上周持平。本周焦炭市场运行偏稳。 需求方面，本周高炉开工率71.27%，环比小幅下降0.28%。本周下游钢材价格震荡下跌，随着高温来临下游开工情况受到一定影响，钢材社会库存有继续增加趋势，钢材市场或进入淡季，焦炭需求受到一定影响，后续关注钢材价格走势。库存方面，本周110 家国内样本钢厂焦炭库存合计411.26 万吨，环比上涨1.78 万吨，同比下降27.69 万吨。本周100 家国内独立焦化厂焦炭库存合计26.5 万吨，环比下降2.1 万吨，同比下降34.28 万吨，处于近五年来同期库存最低水平。总体来看，钢厂焦炭库存量与焦化厂焦炭库存均处于低位，焦化厂出货压力较小，短期焦价或难以下降。供给方面，本周焦企综合开工率小幅回升，主要开工回升区域在华北、华中、西北地区，目前环保回头看等环保检查逐渐趋于宽松，部分地区出现提产、复产现象。徐州地区，预计部分焦企或在7 月投产、复工，关注供给端放松带来的焦炭产量增量。短期来看，焦炭库存低位对焦炭价格仍有一定支撑，短期预计焦炭现货市场运行偏稳，后续需关注焦企复产以及钢材利润情况。
风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，环保政策变化，进口煤放开，气温不及预期，先进产能大量释放。
