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盘面超跌,行业政策变数大,煤炭股值得投资吗?

日期:2019-11-28    来源:第一财经

国际煤炭网

2019
11/28
10:04

关键词: 煤炭股 煤炭消费 煤炭板块

  煤炭消费进入旺季,市场走向备受关注。对此,中国煤炭工业协会副秘书长张宏近日表示,当前我国煤炭供需总体宽松,但不排除东北、西南、两湖一江等地区在高峰期出现紧张局面。
  张宏称,1月至10月,全国原煤产量30.6亿吨,同比增长4.5%。煤炭进口2.8亿吨,同比增长9.6%。而全国煤炭消费量仅同比增长0.8%。
  盘面上,煤炭板块近期跌跌不休。自9月中旬以来,煤炭板块指数从613点最低下跌至本月中旬的526点。虽然近几日有所反弹,但仍然远远跑输同期大盘。
  华泰证券表示,预计2020年煤炭行业承受供需双重压力:地产投资增速下行,将导致钢铁、化工、有色、建材等高耗能制造业耗电增速下行,预计38%动力煤需求与地产投资相关。2019年前10月全社会用电量同比+4.4%,预计2020年全社会用电量增速或降至3%。考虑到风电抢装潮及其他新能源装机量增长,预计挤压2020年燃煤发电。2019、2020年新增煤炭产能分别在1.15、0.32亿吨以上,以动力煤为主,动力煤价格承压。个股层面建议选择业绩增长或低成本、分红稳定个股,推荐中国神华。
  光大证券认为,煤价缺乏亮点并不必然导致煤炭板块投资机会缺失。2020年是煤炭行业政策变数较大的年份,山西国企改革与国家能源安全有望为行业带来变革,行业建议遵循两条投资主线:
  一是山西国改:山西国企改革正处于窗口期,叠加中央提出的能源革命重大战略,具有改革预期的低估值煤炭股具有较高风险收益比。推荐大同煤业、潞安环能、蓝焰控股、西山煤电、山煤国际等山西国改标的。
  二是现代煤化工:在高油价、国家能源安全背景下,行业景气度有望加速回升。煤化工子板块中,我们认为煤制烯烃或是现代煤化工短期潜在增长点。应关注具有优质煤矿资源,积极布局现代煤化工项目的煤炭企业,投资标的方面推荐山西焦化、宝丰能源。
  信达证券认为,机会来自于需求依然具有韧性(地产稳中缓降下逆周期调节对冲,三产、居民、新型煤化工发力),但供给释放进入尾声,国内外尤其国际煤价触底迹象明显。但同时,板块估值已较充分反映悲观的宏观预期和煤炭价格,具有一定安全边际。投资机会来自三条主线:一是有新建产能释放的成长性公司(兖州煤业、陕西煤业);二是关注煤电一体化抗风险能力极强且现金十分充沛的行业龙头(中国神华,尤其近期较大幅下跌已破净);三是东北、西南区域性市场较为受益的公司(露天煤业等)。另外,关注煤炭供应链环节的瑞茂通。
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