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华润电力:11月煤电利用小时数同比增长6.4%

日期:2019-12-12    来源:同花顺金融研究中心

国际煤炭网

2019
12/12
08:49

关键词: 华润电力 11月电力数据 煤电利用小时数

  华润电力公布11月电力数据:附属电厂售电量13,094GWh,同比增长16.3%。其中火电11,213GWh,同比增长13.1%;风电1,704GWh,同比增长53.2%;水电129GWh,同比下降29.4%;光伏49GWh,同比下降1.7%。
  2019年前11个月,公司附属电厂累计售电量133,860GWh,同比下降2.1%。其中,火电116,898GWh,同比下降3.9%;风电14,804GWh,同比增长17.9%;水电1,521GWh,同比下降23.0%;光伏637GWh,同比增长34.8%。
  评论
  11月煤电利用小时数同比增速提升至6.4%(10月同比增长4.4%)。值得注意的是,湖北和江苏地区煤电利用小时数分别同比增长22.5%和23.7%,主要得益于当地电力需求强劲、外受电量降低和低基数。而河南及河北地区煤电利用小时数分别同比下降29.2%及18.2%,主要受制于当地电力供需不平衡和控煤政策。2019年前11个月,华润电力累计煤电利用小时数同比下降5.7%(前10个月同比下降6.8%)。
  我们估算11月风电利用小时数同比增长27%(10月同比持平)。11月份公司风电售电量同比增长53%。考虑到截至2019年6月底装机规模同比增长21%,我们估算11月公司风电利用小时数同比增长27%(得益于风力资源改善),与龙源电力表现基本一致(同比增长24%)。
  估值建议
  目前,公司股价分别对应6.2%的2019年预期股息率、6.4倍2019年市盈率以及0.6倍2019年市净率。
  我们维持公司盈利预测不变,同时维持公司的“中性”评级以及目标价13.24港元(对应4.8%的2019年预期股息率、8.3倍2019年市盈率以及0.8倍2019年市净率),较公司目前股价存在30%的上行空间。
  风险
  煤价降幅不及预期;电价下调。
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