本周观点：
动力煤：供给方面，陕西榆林、鄂尔多斯地区月底煤管票政策依然严格，部分矿十月煤管票会放松，加之新的煤管票发放，产量将有所增加，山西晋北地区煤矿生产相对稳定。需求方面，目前经济利好持续释放，“金九银十”工业耗电处于回升期，下游企业备货需求良好，加之东北西北地区冬储需求大，中南地区直达电厂备货数量增多，短期供紧需强的局势仍在持续，市场煤价有所支撑；总体来看，煤炭供给依然偏紧，下游需求边际改善。我们预计短期内煤炭市场仍将偏强运行，后期需关注下游电厂补库存情况。焦煤：供给方面，国内煤矿、洗煤厂开工率仍高；需求方面，本周焦化厂综合开工率有所上升。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数都有所上升。总体来看，本周炼焦煤市场平稳运行，我们预计短期内焦煤价格将强势运行，后期需关注下游焦炭需求情况。焦炭：供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉有所上升，钢厂库存、焦化厂库存和港口库存都有所下降；总体看来，上游供给充足，下游库存有所下降，本周焦炭价格平稳运行。由于下游钢厂库存较历年处于偏低水平，我们预计短期内焦炭或将强势运行，后期需关注钢厂补库情况。
1.动力煤：本周国内港口动力煤价格强势运行，10月9日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为606.00元/吨，较9月25日环比上涨11元/吨；产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价442.00元/吨，较9月25日环比上涨2元/吨；10月9日秦皇岛港库存494万吨，较9月25日环比下降9.5万吨。 需求方面，目前经济利好持续释放，“金九银十”工业耗电处于回升期，基建发力，下游电厂、水泥、化工等企业备货需求良好，加之东北西北地区冬储需求大，中南地区直达电厂备货数量增多。 库存方面，10月9日秦皇岛港库存494万吨，较9月25日环比下降9.5万吨，同比下降178.5万吨。供给方面，陕西榆林、鄂尔多斯地区月底煤管票政策依然严格，部分矿十月煤管票会放松，加之新的煤管票发放，产量将有所增加，山西晋北地区煤矿生产相对稳定。进口方面，截至10月9日，广州港澳洲煤Q5500库提价655.00元/吨，较9月25日环比上涨20元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价655.00元/吨，较9月25日环比上涨20元/吨。综合来看，供给方面，陕西榆林、鄂尔多斯地区月底煤管票政策依然严格，部分矿十月煤管票会放松，加之新的煤管票发放，产量将有所增加，山西晋北地区煤矿生产相对稳定。需求方面，目前经济利好持续释放，“金九银十”工业耗电处于回升期，下游企业备货需求良好，加之东北西北地区冬储需求大，中南地区直达电厂备货数量增多，短期供紧需强的局势仍在持续，市场煤价有所支撑；总体来看，煤炭供给依然偏紧，下游需求边际改善。我们预计短期内煤炭市场仍将偏强运行，后期需关注下游电厂补库存情况。
2.焦煤：10月9日京唐港主焦煤价格为1,430.00 元/吨，较9月25日环比持平。炼焦煤市场平稳运行。需求方面，10月9日焦化厂综合开工率为82.31%，较9月25日环比增长1.04%。库存方面，从绝对量来看，9月30日国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计828.54万吨，较9月25日环比上升17.19万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.89天，环比上升0.26天。供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高。综合来看，供给方面，国内煤矿、洗煤厂开工率仍高；需求方面，本周焦化厂综合开工率有所上升。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数都有所上升。总体来看，本周炼焦煤市场平稳运行，我们预计短期内焦煤价格将强势运行，后期需关注下游焦炭需求情况。
3.焦炭：10月9日天津港一级焦平仓价为2,020.00 元/吨，较9月25日环比持平；唐山二级冶金焦到厂价1,950.00 元/吨，较9月25日环比持平。焦炭市场平稳运行。需求方面，全国高炉开工率68.78%，较9月25日环比上升0.13%。库存方面，9月30日110家国内样本钢厂焦炭库存合计454.12万吨，较9月25日环比下降1.37万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计26.50万吨，较9月25日环比下降0.31万吨。港口库存合计253.00万吨，较9月25日环比下降9万吨。供给方面，10月9日焦化厂综合开工率为82.31%，较9月25日环比增长1.04%。综合来看，供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉有所上升，钢厂库存、焦化厂库存和港口库存都有所下降；总体看来，上游供给充足，下游库存有所下降，本周焦炭价格平稳运行。由于下游钢厂库存较历年处于偏低水平，我们预计短期内焦炭或将强势运行，后期需关注钢厂补库情况。
风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开
