今年上半年煤源一直紧张，首先2020年的库存底子薄弱，其次今年的需求太好，供应紧张并不能弥补需求。加之进口煤大幅萎缩，远低于去年的水平。7/1之后产地煤炭生产恢复依旧缓慢。虽然月下旬增量较月初小幅提升，但增量不大，难以缓解目前用煤紧张局势。库存方面来看，全国港口库存低位，去库加剧，入夏以来，库存净消耗加快。建材、化工领域需求可观，地销十分积极，而港口库存调入量减少。主要因为港口政策因素制动强于坑口。长期的倒挂，贸易商发煤积极性受到打击。综述，各个节点都能看出基本面偏强。
具体分析：进口煤，虽有放开额度，但面对今年全球高温，亚太、日韩煤炭采购都有大幅增量，印尼水灾、疫情，影响矿区生产能力，另外到港船期滞留等都会导致进口量不稳定。再看国内全国重点电厂库存6000多万吨远低于去年9000万吨水平，日耗也达到近年来高点，而2021年才过初伏天，预计后市日耗驱动会更强劲，电力保障供应将出现严峻局面。
重点探讨：
基本面方向依旧维持偏强走势。
2021年3月1日开始的针对供应释放、量刑的政策，对产地而言有待考究，至少目前来看，双碳政策下产能释放依然谨慎。
国际关系方面，澳煤长期禁止；而短期印尼高卡煤需求旺盛，基本被其他国家一抢而空，所以国内针对进口补量十分有限。
综上所述，笔者认为水电渴望有预期落空，火电背负责任重大，而面对目前保供严峻形势，后市仍看好稳步向上预期。
