4月份以来，焦煤、焦炭期货价格保持震荡偏强运行，其主力合约价格均刷新2021年10月份以来新高。其中，截至4月18日，焦炭J2205合约月涨幅为7.09%，最高价格达4284元/吨；焦煤JM22050合约月跌幅为0.63%，最高价格达3297.5元/吨。目前时间临近交割月份，焦煤、焦炭主力合约正逐步换月至9月合约。动力煤期货价格窄幅震荡运行，在煤炭“保供稳价”政策持续发力及较为严格的交易规则限制下，动力煤期货市场流动性进一步下降，主力合约持仓量仅剩1500手左右，日内成交量不足200手，市场炒作情绪明显受到抑制。
从煤炭市场方面来看，近期，国家发展改革委召开专题会议，研究明确煤炭领域哄抬价格违法行为认定标准。会议指出，在现有法律法规的框架下，研究明确煤炭领域哄抬价格违法行为的具体认定标准，有利于引导煤炭经营者合法经营，维护煤炭市场正常秩序。下一步，国家发展改革委将根据各方面意见，抓紧完善煤炭领域哄抬价格违法行为认定标准的有关规定，推动有关部门加大执法检查力度，切实维护煤炭市场价格秩序，更好地保障国家能源安全。在国家政策的监管调控下，煤炭市场运行更加趋于稳定。
从煤炭数据方面来看，原煤生产较快增长，煤炭进口量大幅下降。3月份以来，煤炭增产增供政策持续发力，主要产煤省区全力挖潜扩能增供。3月份，生产原煤3.96亿吨，同比增长14.8%，增速比1月~2月份加快4.5个百分点，日均产量为1277万吨；第1季度，生产原煤10.8亿吨，同比增长10.3%。煤炭进口量大幅下降，3月份煤炭进口量共1642万吨，同比下降39.9%，降幅比1月~2月份扩大25.9个百分点；第1季度，煤炭进口量共5181万吨，同比下降24.2%；第1季度煤炭进口总额为521.2亿元，同比增加207.8亿元，增长66.3%。煤炭进口量降幅进一步扩大，除了澳大利亚煤进口限制依然存在以及蒙古国煤通关不畅等原因外，还有一个重要原因就是俄乌冲突仍在持续，欧美国家开始制裁俄罗斯煤炭，供给减量预期刺激国际煤炭价格高涨。其中，3月份澳大利亚纽卡斯尔动力煤平均价格为314美元/吨，同比大幅上涨231%，环比上涨32%，创历史新高。海外煤炭价格大幅上涨导致国内外煤炭价格倒挂抑制进口需求，我国煤炭进口呈现量减价增的态势。
从炼焦煤方面来看，1月~2月份，我国累计进口炼焦煤850.0万吨，累计同比增长33.89%。焦煤进口量呈现正增长，主要是1月份约166万吨的前期滞港澳大利亚煤获得通关，若去掉这部分量，焦煤进口量基本与去年持平。目前，前期滞港澳大利亚煤已通关结束，另外蒙古国煤也因新冠肺炎疫情防控影响，通关持续低迷，进口量锐减。基于优质进口煤的量持续下降，国产焦煤已成为市场主力。由于国内主流焦煤的灰分、硫分比国外煤高，为贴合市场实际情况，近期大连商品交易所修改了焦煤交割标准，放宽了对焦煤交割品灰分、硫分的要求，并且把焦煤交割基准库调整至山西地区，将焦煤期货标准品定位由进口煤调整为国产主流商品煤，扩大了市场可交割资源量，有助于维护市场平稳运行。
回到焦炭方面，近期焦炭市场整体呈现供需稳中有增、库存保持低位、价格表现坚挺的态势。
从焦化利润方面来看，2月下旬至3月中旬，焦炭价格曾连续提涨4轮，累计涨幅为800元/吨。近期焦炭基本面表现良好，尤其需求端保持稳中有增的趋势，同时受到疫情防控影响，物流运输不顺畅，加上炼焦成本支撑持续偏强，增强了焦企的涨价信心。焦企于4月上旬第5轮提涨焦价，涨幅为200元/吨，至此焦价累计上涨了1000元/吨。若物流运输仍不通畅，不排除焦价有继续上涨1轮的可能。得益于焦价的上涨，近期平均吨焦盈利基本维持在250元左右。其中，山东区域盈利最好，吨焦盈利超500元；山西区域利润稍差，吨焦盈利仅120元左右。
从供给方面来看，国家统计局数据显示，3月份，我国焦炭产量为4017万吨，同比下降1.1%。1月~3月份累计焦炭产量为11512万吨，同比下降4.9%。短期来看，吨焦盈利尚可，焦企提产意愿较强，但受疫情影响，近期山西省吕梁市、临汾市、晋中市等地区运输不畅。一方面，焦化厂原料供应不足；另一方面，焦炭堆放场地有限。由于这些问题，焦企有被迫减产20%~35%的情况。调研数据显示，目前全国独立焦企产能利用率降至75%左右，周环比下降2.66个百分点，同比下降11.91个百分点。焦炭供应边际回落，这也增加了焦企挺价的信心。在运输不通畅的情况下，焦化厂焦炭库存有一定累积的情况，但下游库存偏低且高炉开工良好，在物流恢复正常后，焦化厂端库存或逐步转移到下游。
从需求方面来看，国家统计局数据显示，3月份我国生铁产量为7160万吨，同比减少6.2%；日均产量为230.97万吨，较1月~2月份日均产量增加7.02万吨。1月~3月份生铁累计产量为20091万吨，同比减少11.0%。短期来看，钢厂处在持续复产过程中。4月15日调研数据显示，247家钢厂日均铁水产量已回升至233万吨左右，处于往年同期偏高水平。在库存方面，钢厂内焦炭库存呈现持续下滑趋势，上周降至650万吨，周环比下降43万吨，同比下降178万吨；库存可用天数仅有12天左右，同比减少2天。
综合来看，当前煤炭保供稳价政策仍在发力，动力煤市场炒作情绪明显受到抑制。焦炭短期供给边际收紧，刚性需求保持稳中有增，且下游钢厂焦炭总体库存偏低，对焦炭仍有补库需求。另外，炼焦成本居高不下，支撑焦炭期价稳中偏强，焦企仍有进一步提涨意愿。但需注意，当前焦炭终端需求的复苏进程仍受到疫情防控的考验，需求向好预期仍有待验证，短期建议谨慎对待，警惕价格高位回落风险，关注下游实际复产情况。
