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兰花科创三季报业绩同比大增 煤炭产能仍有增量

日期:2022-11-15    来源:投资快报

国际煤炭网

2022
11/15
08:55
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关键词: 兰花科创 煤炭产能 煤炭销量

三季报业绩同比大增,煤炭产能仍有增量。维持“买入”评级

公司发布三季度,2022年前三季度实现归母净利润27.6亿元,同比+96.0%,扣非净利润32.0亿元,同比+120.7%;单季度来看,2022年Q3实现归母净利7.7亿元,环比-30.5%。实现扣非净利润9.4亿元,环比-32.8%(非经常损益变动主要系兰花纳米公司旧厂区关停搬迁补偿约2.2亿元)。煤价中枢上移,公司前三季度业绩同比大增,未来煤炭产能仍有增量。我们维持盈利预测,预计2022-2024年归母净利润为35.2/40.4/44.2亿元,同比+49.5%/14.9%/9.3%;EPS为3.08/3.54/3.86元/股,当前股价对应PE分别为4.5/3.9/3.6倍。维持“买入”评级。

煤炭业务:前三季度业绩可观,未来产能仍将持续释放

2022年前三季度:公司实现原煤产/销量886.6/867.3万吨,同比+9.0%/+12.5%;吨煤售价980元/吨,同比+39.8%;吨煤成本295元/吨,同比+17.2%;煤炭业务毛利率为69.9%,同比+5.8pct。Q3:原煤产/销量分别为283.9/307.4万吨,环比-12.0%/-2.6%;吨煤售价877元/吨,环比-18.6%;吨煤成本298元/吨,环比+2.4%;煤炭业务毛利率为66.0%,环比-7.0pct。公司现有5座在建资源整合矿井(合计产能420万吨),其中同宝、百盛、沁裕矿都处于建设尾声,煤炭产能约有270万吨的扩张空间。

煤化工业务:行业景气度下滑业绩承压,秋冬季环保停产对业绩影响有限尿素:Q3产/销量为25.1/24.5万吨,环比+0.1%/+2.3%;综合售价2225元/吨,环比-20.3%;综合成本2068元/吨,环比+1.5%;尿素产品总毛利3848万元,环比-78.8%。己内酰胺:Q3产/销量为4.1/4.2万吨,环比+6.2%/+21.8%;综合售价11214元/吨,环比-12.5%;综合成本12500元/吨,环比-9.4%;己内酰胺产品总毛利为-5453万元,亏损规模相较于Q2增加2021万元。二甲醚:Q3产/销量分别为0.46/0.53万吨,总毛利为-62万元。受二甲醚市场持续低迷、成本价格倒挂等影响,除丹峰化工自5月下旬至6月末通过外购甲醇方式短暂恢复二甲醚系统生产外,公司所属丹峰化工和清洁能源公司均处于停产状态。根据公司公告,为落实差异化管控、轮流停产减排要求,公司所属化肥化工企业进行差异化停产,预计Q4尿素/己内酰胺/二甲醚产量减少10.5/1.6/5.0万吨,销售收入减少约6亿元。2023年Q1尿素/二甲醚产量减少1.8/5.0万吨,销售收入减少2亿元。当前煤化工业务盈利规模不大,预计此次停产对公司业绩影响有限。

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